Commerzbank se defiende en la lucha contra una adquisición por parte del banco italiano Unicredit con objetivos de rentabilidad más elevados. Como se anunció el viernes, el prestamista pretende lograr un rendimiento neto sobre el capital del 17% para 2028 y hasta el 21% para 2030. Anteriormente, el requisito era que los accionistas ganaran el 15% de su capital para 2028.
Los mayores objetivos de desempeño también están asociados con mayores recortes de otros 3.000 puestos de trabajo. Ya se ha acordado con el comité de empresa eliminar 3.300 de los 25.000 puestos de trabajo en Alemania de aquí a 2028. Ahora, el mayor uso de la inteligencia artificial permite al banco “desbloquear el diez por ciento de su capacidad”, según sus propias declaraciones. Los puntos clave para una reducción de puestos de trabajo “socialmente aceptable” mediante jubilaciones parciales e indemnizaciones por despido ya se han acordado con los representantes de los trabajadores, como se anunció el viernes.
La última vez que Commerzbank endureció su estrategia fue en febrero de 2025. Desde entonces, para canjear un euro en 2028 la obligación es gastar un máximo de 50 céntimos. En 2025, Commerzbank acababa de despegar y había logrado una rentabilidad sobre el capital de casi el 9% y una relación coste-ingreso del 57%.
Commerzbank ha mejorado ligeramente en lo que va de 2026. Como también anunció el banco el viernes por la mañana, ganó 913 millones de euros después de impuestos en el primer trimestre. Los analistas esperaban en promedio un beneficio neto de casi 900 millones de euros. La rentabilidad sobre el capital en el primer trimestre de 2026 fue de un saludable 12,7%, es decir, al nivel que el Deutsche Bank, por ejemplo, sólo había fijado para 2028.
Commerzbank supera las expectativas de beneficios en el primer trimestre de 2026
Commerzbank quiere ahora ganar al menos 3.400 millones de euros netos en 2026, lo que representaría un nuevo récord en los 150 años de historia de la empresa. Hasta ahora, el consejo se había fijado como objetivo un beneficio neto de 3.200 millones de euros para 2026. En 2030, se espera que el beneficio neto aumente a 5.900 millones de euros. Los factores determinantes son tanto el margen de interés como el margen de comisión neto, según el comunicado de prensa. El negocio con clientes corporativos en Alemania está ganando cuota de mercado y, especialmente, la filial polaca M-Bank se está desarrollando de forma dinámica. “Estamos creciendo más rápido de lo esperado y nuestros nuevos objetivos para 2030 lo reflejan: ambiciosos y fiables en su implementación; cada alternativa debe medirse en función de esto”, afirmó la directora ejecutiva Bettina Orlopp.
El 100% del beneficio neto anual debería seguir distribuyéndose a los accionistas en forma de dividendos y recompra de acciones, siempre que el ratio de capital básico sea al menos del 13,5%. Actualmente se sitúa en el 14,5%. Para Commerzbank es fundamental retener a sus accionistas a largo plazo. A pesar de los objetivos de rentabilidad más altos, esto no será fácil, porque Unicredit ya es más rentable y eficiente de lo que Commerzbank quiere ser dentro de unos años. En 2025, Unicredit registró un beneficio neto de 10.600 millones de euros, una rentabilidad sobre el capital del 19,2% y una relación coste-ingreso del 38.
El 5 de mayo, Unicredit publicó datos aún mejores para el primer trimestre de 2026: la acción obtuvo una rentabilidad superior al 25% y el banco italiano solo tuvo que gastar 33 céntimos para rescatar un euro. Esto significa que Unicredit, que además de Italia y Alemania opera en otros once países, especialmente en Europa del Este, se beneficia de una dinámica de crecimiento significativamente mayor en estas economías, así como de mayores márgenes para las entidades de crédito, como cree Commerzbank (sólo) en Polonia a través de su filial MBank.
El canciller Merz critica a Unicredit: “No funciona así”
El jefe de Unicredit, Andrea Orcel, criticó especialmente el sector de clientes corporativos de Commerzbank por considerarlo demasiado grande. Sin embargo, en una entrevista con FAZ, el vicepresidente del Commerzbank, Michael Kotzbauer, describió como el núcleo de la estrategia del Commerzbank las 40 sucursales extranjeras, que tienen su propia autoridad crediticia y, por lo tanto, apoyan a las medianas empresas alemanas altamente internacionalizadas en Asia y EE.UU. con financiación de inversiones local.
Commerzbank volvió a subir la apuesta el viernes y defendió las declaraciones de Orcel en una presentación de analistas de 34 páginas el 20 de abril. Como resultado, el regulador financiero Bafin prohibió a Unicredit difundir representaciones y análisis engañosos.
El canciller Friedrich Merz (CDU) también aceptó las críticas de Bafin. La autoridad supervisora financiera de Bonn prohibió a Unicredit toda comunicación sensacionalista y no objetiva en el marco de la lucha por la adquisición, recordó Merz el jueves en Berlín. “Esto no funciona así”, añadió Merz, refiriéndose a Unicredit. “Así es como se destruye la confianza”. Aunque Alemania necesita grandes bancos, no todas las adquisiciones son bienvenidas, afirma el líder de la CDU. “Rechazamos firmemente las acciones hostiles y agresivas”.
La oferta de canje de Unicredit a los accionistas de Commerzbank, en curso desde el 5 de mayo, de cambiar una acción de Commerzbank por 0,485 acciones de Unicredit, sigue siendo poco atractiva: comparada con los precios actuales de las acciones, la acción de Commerzbank sólo vale unos 34 euros. Las acciones de Commerzbank cotizan recientemente en bolsa alrededor de 37 euros, lo que significa que, en caso de canje, los accionistas perderían alrededor del 7%. Commerzbank recibe asesoramiento integral de Hengeler Mueller sobre cuestiones legales relacionadas con la oferta pública de adquisición de Unicredit, como anunció el despacho de abogados el jueves. El jefe de Unicredit, Orcel, ha indicado repetidamente que aumentará la oferta de adquisición tan pronto como el consejo de administración de Commerzbank esté dispuesto a hablar.
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