(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Compras en Generali en Piazza Affari. Los precios, explican desde los quirófanos, están respaldados por el criterio de los analistas de KBW, que en un informe sobre el sector asegurador europeo y las perspectivas para 2026 mejoraron la recomendación sobre la acción para “superar” respecto al anterior “rendimiento del mercado” con un precio objetivo de 37 euros.
Según los expertos, Generali es la empresa más orientada a los agentes, así como a los seguros minoristas y a los productos de vida basados en diferenciales entre las cinco grandes continentales, a saber, Allianz, Axa, Zurich Insurance y Aviva. “Consideramos esto como una fortaleza competitiva, ya que el grupo se beneficia de los motores de crecimiento de arriba hacia abajo que vemos en estos sectores, evitando al mismo tiempo los focos de riesgo más obvios”, se lee en el informe. Además, entre las cinco grandes, Generali es la empresa que “se está poniendo al día más rápidamente en términos de gestión centralizada de negocios y capital”. “El grupo presenta un programa de reducción de costes de 40 puntos básicos por año en el sector de no vida, una gestión centralizada de la asignación de activos estratégicos con un paso de los títulos públicos a los títulos corporativos, que podría haberse programado mejor teniendo en cuenta la evolución de los diferenciales, una gestión centralizada de la relación riesgo/rentabilidad de todos los productos de vida, así como el rendimiento y la motivación de las redes de agencias”: aspectos todos ellos que los analistas califican de “alentadores”.
Gobernanza incierta pero buena dinámica operativa
Por lo tanto, aunque la gobernanza “es la más incierta entre las grandes empresas europeas, con consideraciones políticas difíciles de evaluar”, según KBW, “la mayoría de los accionistas parecen estar alineados en querer retornos financieros atractivos de las acciones de Generali dada su importante exposición”. “Creemos que todas las partes buscan crear valor para sus inversiones a lo largo del tiempo – reafirman los expertos – incluso si los pequeños inversores financieros asumen el riesgo de que los grandes accionistas tengan diferentes prioridades y enfoques para la creación de valor”. Por lo tanto, KBW señala que el fortalecimiento de la influencia del accionista Caltagirone “mediante la adquisición de Mediobanca por parte de MPS”, así como de la oposición política, hará probable una reversión del acuerdo con Natixis en materia de gestión de activos. Y que esto a su vez podría provocar “cambios en la dirección de Generali”, aunque los actuales dirigentes “son respetados y probablemente muchos de ellos seguirán en sus cargos, quizás con roles diferentes”. En cualquier caso, concluye Kbw, “es fácil distraerse con los movimientos de los accionistas” en lugar de centrarse en el hecho de que el grupo “parece beneficiarse de una buena dinámica a nivel operativo”.
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