Tostadas sí, pero no resaca. Las bolsas europeas reaccionaron a la decisión del Tribunal Supremo estadounidense con una serie de subidas (Milán ganó un 1,4%, París un 1,3%, Frankfurt un 0,87%, Madrid un 0,9%, Londres un 0,56%), pero sin la euforia contagiosa que acompaña a los peligros reales.
¿El motivo de la precaución? En primer lugar, Trump ya tiene un plan de respaldo (“Están bailando en las calles, pero no por mucho tiempo”, dijo ayer). La “caja de herramientas” incluye la aplicación de los derechos bajo la Sección 301 (prácticas comerciales desleales), la Sección 232 (seguridad nacional), la Sección 122 (problemas de balanza de pagos) y la Sección 338 (discriminación contra las exportaciones estadounidenses). En segundo lugar, como ha señalado la propia UE, hay que analizar el contenido de la sentencia. En tercer lugar, la decisión sólo se aplica a los aranceles introducidos en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional. Por lo tanto, la decisión elimina una de las herramientas más rápidas que tiene la Casa Blanca para imponer aranceles a gran escala. Pero las impuestas en virtud de otras leyes sobre el acero, el aluminio, los automóviles y otros productos justificadas por consideraciones de seguridad nacional en virtud del artículo 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962 permanecen intactas. Según los expertos de ING, las investigaciones en virtud de los artículos 301 y 232 pueden centrarse en sectores específicos con mayor precisión que el enfoque general de IEEPA.
Preste atención también a una cuestión crucial para las empresas exportadoras: el Tribunal Supremo no ha abordado la cuestión de si los importadores tienen derecho a un reembolso y en qué medida. El caso volverá ahora a los tribunales inferiores. El proceso ya ha comenzado, con más de 1.000 empresas involucradas en una batalla legal. Pero los reembolsos no serán automáticos: “Estamos hablando de alrededor de 120.000 millones de dólares, o el 0,5% del PIB de Estados Unidos”, dijo Gregorio De Felice, economista jefe de Intesa Sanpaolo. Una segunda incógnita será la reacción de Trump mientras busca soluciones alternativas. Según De Felice, “uno de ellos podría ser la introducción de cuotas, es decir, límites a la importación de productos, es decir, un derecho diferente, cuantitativo y no monetario”. Trump también podría utilizar la Ley de Comercio, una ley de la década de 1970, que permite al presidente imponer aranceles generales durante 150 días sin luz verde del Congreso.
La Corte Suprema se pronunció sobre límites constitucionales, no sobre política comercial. Se han retirado algunos andamios, pero el edificio sigue en construcción y el programa arancelario de Trump puede sobrevivir gracias a nuevas bases jurídicas y a una compleja fase de transición. En resumen, las empresas enfrentarán meses de incertidumbre sobre reembolsos que tal vez no se materialicen y derechos de reemplazo que probablemente restablecerán los niveles anteriores. De hecho, Trump ya anunció ayer un arancel global del 10%. En general, las exportaciones Made in Italy cerraron el año 2025 con un valor de 643 mil millones, un 3,3% más que el año anterior. Sin embargo, con una cuota del 10,4% del total, Estados Unidos es el segundo país cliente de Italia, después de Alemania (11,3%). Coldiretti y Filiera Italia saludan la decisión del Tribunal Supremo de Estados Unidos de rechazar los aranceles de Trump, que provocaron una fuerte desaceleración de las exportaciones agroalimentarias italianas, con pérdidas sustanciales que alcanzaron casi 400 millones de euros en total, con caídas de más del 8% para algunos sectores. De ahora en adelante, reafirman los líderes de las dos asociaciones, “es fundamental construir una comparación y no una confrontación entre Europa y Estados Unidos en beneficio de nuestras economías y para evitar el caos que ya está generando el anuncio de las próximas acciones de Trump”. Paradójicamente, ni siquiera el mundo del vino puede celebrarlo todavía.
“Se vislumbra una más que probable reimposición de derechos de aduana a través de canales legales alternativos, a lo que se suma el fuerte riesgo de incertidumbre que esta decisión podría determinar en las relaciones comerciales entre Europa y Estados Unidos”, declaró ayer el presidente de la Unión Italiana del Vino (UIV), Lamberto Frescobaldi.
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