Giro dramático. Netflix anunció el jueves que abandonará la adquisición del grupo Warner Bros Discovery (WBD), al considerar que relanzar a su competidor Paramount Skydance ya no era financieramente atractivo. Esta decisión pone fin a una racha de cinco meses y deja el campo abierto para que Paramount absorba un conjunto seis veces mayor que su propia capitalización de mercado.
Sin embargo, la junta directiva de WBD había calificado la oferta de Paramount Skydance como “superior”. La propuesta validada asciende a 31 dólares por acción, valorando el objetivo en aproximadamente 110 mil millones de dólares, incluida la deuda.
Netflix promueve la disciplina financiera
El gigante del streaming justificó su retirada con el deseo de mantener su disciplina financiera. “ Al precio necesario para alinearse con la última oferta de Paramount Skydance, esta transacción ya no es financieramente atractiva. “dijo la junta directiva de Netflix. Los codirectores ejecutivos Ted Sarandos y Greg Peters dejaron en claro que esta transacción fue una ” bueno tener » (un recurso) y no un “ debe tener » (una necesidad).
Los inversores acogieron con satisfacción esta retirada, por temor a una sobrevaloración de los activos que afectaría la valoración de Netflix. Las acciones de Netflix subieron casi un 10% en el comercio electrónico tras el anuncio. El grupo confirma así su estrategia de “pure player” del streaming, centrado en el crecimiento orgánico (contenidos, juegos, publicidad) más que en la construcción de un conglomerado vertical tradicional. Además, esta retirada permite a Netflix evitar un complejo análisis antimonopolio, bajo una administración estadounidense escéptica ante la concentración de la plataforma.
Una apuesta audaz y masiva por la deuda
Para Paramount Skydance esta adquisición es estratégica pero implica riesgos considerables. La empresa debe absorber WBD asumiendo una deuda masiva, un acuerdo financiero atípico respaldado personalmente por Larry Ellison, fundador de Oracle y padre del jefe de Paramount Skydance, David Ellison.
La nueva entidad combinará los estudios Paramount y Warner Bros, la plataforma HBO Max, así como una cartera de canales lineales que incluyen CNN, TNT, TBS y Food Network. Esta estructura apunta a crear sinergias significativas –estimadas en 6 mil millones de dólares por Paramount– en un mercado donde los ingresos de la televisión tradicional se están erosionando inevitablemente. Sin embargo, Paramount también tendrá que pagar a WBD una tarifa de ruptura de 2.800 millones de dólares, que WBD prometió inicialmente a Netflix.
Un gran desafío regulatorio y operativo
La integración de Warner Bros Discovery promete ser compleja. WBD ha publicado un descenso del 5% en la facturación para 2025, con una marcada desaceleración en el cuarto trimestre (-6%). Si el streaming crece -con 131,6 millones de suscriptores- los costos crecen más rápido que los ingresos, contrayendo los márgenes.
El sindicato enfrenta obstáculos regulatorios antimonopolio. Si Paramount Skydance cree que es más probable que se apruebe su propuesta que la de Netflix, la concentración de dos importantes estudios cinematográficos y redes de noticias como CNN y CBS News bajo una sola bandera atraerá la atención de los reguladores y defensores de los medios. La asamblea general extraordinaria del WBD está prevista para el 20 de marzo para ratificar el futuro del grupo.
Hacia un nuevo oligopolio mediático
El éxito de Paramount Skydance está transformando el panorama de los medios estadounidenses en un oligopolio más estricto. La nueva entidad tendrá que competir con Disney y Amazon mientras gestiona la caída de sus activos lineales.
Para el consumidor, esta reestructuración podría significar una racionalización de las ofertas de streaming, pero también un aumento de los precios a medio plazo. El resultado de este caso dependerá de la capacidad de Paramount para integrar el WBD, a pesar del enorme apalancamiento financiero.
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