Las estrategias ESG de los gestores de activos europeos están entrando en una fase de profunda redefinición. La revisión del marco regulatorio comunitario, desde el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (Sfdr) hasta la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (Csrd) para las empresas, hasta el debate sobre la simplificación “ómnibus” lanzado por la Comisión Europea, está obligando a los operadores a repensar sus operaciones.
Un desafío que, según Thibaud Clisson, director de cambio climático de BNP Paribas Asset Management, representa una evolución del sistema. “Si nos fijamos en el CSRD, el principal cambio se refiere al ámbito de aplicación, que se limita a un número más limitado de empresas – explica Clisson -. Para nosotros, como inversores globales, esto significa que en algunos casos tendremos que depender más de estimaciones y datos proporcionados por proveedores externos, especialmente cuando invertimos en empresas más pequeñas o que no cotizan en bolsa.“. Así, el peso del ecosistema de datos ESG está aumentando: “Se vuelve aún más importante que los proveedores de datos estén adecuadamente regulados y que la calidad de la información sea alta y comparable. Centrarse en un número menor y más relevante de indicadores es un paso en la dirección correcta. Esto puede hacer que el sistema sea más eficiente y mejorar la comparabilidad de los datos entre empresas”, observa Clisson.
Cómo están evolucionando las regulaciones financieras sostenibles
Por parte de los inversores, el debate sobre la revisión del SFDR se desarrolla en paralelo a los cambios anunciados por Bruselas a finales de 2025, destinados a documentos informativos más breves y comprensibles para los inversores. Además, la Comisión Europea ha introducido un sistema de categorización voluntaria de productos financieros, basado en sólo tres categorías, desarrollado a partir de una comparación con las partes interesadas e inspirado en prácticas de mercado ya generalizadas. “La consulta actual no cambia el espíritu de la legislación – comenta Clisson -. No veo un cambio de dirección y no trasladaremos nuestros fondos a la sección 6 debido a cambios regulatorios. Nuestra estrategia sigue centrada y comprometida con el desarrollo sostenible. »
Una oportunidad para los inversores, incluso en un contexto geopolítico marcado por tensiones y agendas políticas a veces más cautelosas en materia climática que en el pasado reciente. “El hecho de que en algunas regiones del mundo la agenda política sea menos ambiciosa no significa que la transición energética se haya detenido. Debemos distinguir entre el ruido político y la dinámica real del mercado – explica el responsable de cambio climático de Bnp Paribas AM -. En Estados Unidos, la energía solar sigue siendo la energía más barata y más rápida de instalar. En China, la penetración de los vehículos eléctricos sigue creciendo rápidamente. El impulso industrial y tecnológico es fuerte y no se detendrá debido a un ciclo político menos favorable”.
Los desafíos de las finanzas sostenibles del mañana
En el futuro próximo, Clisson identifica tres desafíos principales para las estrategias ESG de los gestores de activos:
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