Al final del segundo día de colocación, el nuevo BTp Valore eleva la recaudación a 10,23 mil millones, repartidos en 311.180 contratos, gracias a los 4,19 mil millones adquiridos ayer por 134.234 suscriptores.
En definitiva, la tormenta desatada en los mercados por la nueva guerra en Oriente Medio no parece detener a los ahorradores, que incluso parecen considerar los bonos estatales destinados al mercado minorista como un refugio para sus capitales que luchan contra las incógnitas sobre la duración y las repercusiones económicas de la nueva crisis de Oriente Medio. Así lo indican las cifras de la serie histórica, en la que hasta hoy sólo dos ediciones, la primera en junio de 2023 y la tercera en marzo de 2024, han superado el umbral de los 10.000 millones al final del segundo día. En ambos casos, el contador se detuvo al final de la semana por encima de los 18.000 millones de euros. No es seguro que esta cifra pueda reproducirse, porque respecto al primer día, el ritmo de compras muestra una desaceleración ligeramente más pronunciada que la media; pero una dinámica similar también se produjo en la tercera edición, la del bono con vencimiento en marzo de 2030 que, con sus 18,32 mil millones, sigue representando el récord absoluto de suscripciones al BTp Valore, y estuvo motivado sobre todo por la avalancha experimentada el primer día (el único inicio, antes del lunes pasado, que superó los seis mil millones).
En cualquier caso, todavía entran en juego muchas variables que también afectan a la rentabilidad final que garantizará el BTp. Los comunicados el pasado viernes por el Tesoro, que indican cupones anuales al 2,5% bruto para los dos primeros años, al 2,8% para el segundo y al 3,5% para los dos últimos años, son en realidad mínimos garantizados, que pueden confirmarse al final de la emisión (el viernes a las 13 horas, salvo cierre anticipado) o revisarse al alza.
En tiempos normales, la reconfirmación es evidente. Pero estos no son tiempos normales. En comparación con el viernes pasado, los rendimientos de los BTp con vencimientos entre dos y diez años aumentaron entre 14 y 15 puntos básicos, reduciendo así significativamente las primas de entre 20 y 31 puntos inicialmente previstas para los BTp Value con respecto a los títulos ordinarios. Por lo tanto, en el mercado han comenzado a circular dudas sobre un posible aumento de los tipos finales, sobre todo porque la perspectiva de un nuevo aumento de la inflación podría dejar en un segundo plano una mayor flexibilización monetaria. Pero antes del viernes, cualquier certeza es imposible.
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