Vuelve el ambiente de fiestaLa industria armamentista ayuda a la bolsa alemana a recuperarse
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La Deutsche Börse pareció no tener demanda durante mucho tiempo. Después de años de reticencias, un sorprendente número de empresas se plantean volver a poner sus acciones en el mercado de este país. La industria de la defensa presenta sus debuts en desfiles, pero no todos los candidatos tienen un éxito seguro.
Cuando una empresa sale a bolsa en Frankfurt, el ruido se pone muy fuerte. Hay un atisbo de euforia en el aire, como cuando los operadores en el mercado todavía se arrancaban de las manos las hojas de órdenes.
Sin embargo, es precisamente este ajetreo lo que ha faltado en los últimos tiempos. Según datos de la consultora Kirchhoff Consult, en los últimos cuatro años, por término medio, sólo tres empresas se han atrevido a salir a bolsa. Pero el respiro pronto podría llegar a su fin: la consultora empresarial EY espera hasta diez ofertas públicas iniciales de este tipo, o abreviadamente IPO, en Alemania en 2026.
Menos optimista se muestra Christoph Schalast, profesor de la Escuela de Finanzas y Gestión de Frankfurt, en una entrevista con ntv.de. “No espera un buen año para el mercado de valores dada la situación de amenaza geopolítica”. Sin embargo, la industria armamentista está en auge, explica el especialista en derecho del mercado de capitales.
La filial naviera de Thyssenkrupp, TKMS, lo demostró con una rápida salida a bolsa en octubre de 2025. Al final del primer día de negociación, su acción ya había aumentado un 40%. La empresa cotiza ahora en el MDAX y ha ganado otro 10% en menos de seis meses. Esto impresiona al mercado.
El caso TKMS también debería ser útil para la Deutsche Börse, que confía en su reputación como lugar atractivo para las inversiones, afirma Schalast. “Las OPI son sólo la guinda del pastel”. El objetivo de la bolsa de valores es permitir a las empresas obtener capital de manera eficiente. Cada nuevo cliente trae nuevas transacciones, tarifas, comisiones y dinero nuevo.
Los armamentos gobiernan la radio bursátil
Desde hace algún tiempo se señalan otras empresas del sector de defensa como posibles candidatas a una oferta pública inicial. Sólo unos pocos han sido confirmados oficialmente. La startup Helsing incluso rechazó la hipótesis, calificándola de “completamente inexacta”. Poco antes, el desarrollador de tecnología de drones basada en IA había recaudado 600 millones de euros de capital riesgo, lo que la convertía en la startup alemana más valiosa, con una valoración de alrededor de 12 mil millones de euros.
Los planes de la actual segunda empresa de defensa en términos de valor parecen más tangibles. Quantum Systems también construye drones de vigilancia militar y su valor ronda los tres mil millones de euros. Según Manager Magazin, la empresa de Frankfurt se está preparando para una “mega IPO”. Con la entrada al parqué en 2027, los inversores creen que una capitalización de mercado de diez mil millones de euros es realista.
Un verdadero peso pesado ya está en la parrilla de salida. El Leopard 2 nació de la fusión franco-alemana KNDS, uno de los tanques más buscados del mundo. A finales de 2024, KNDS ya había registrado pedidos abiertos por valor de 23.500 millones de euros. Este año se espera la doble cotización en París y Frankfurt.
Alguien tiene que empezar
El grupo Gabler ya ha entrado en el parqué. En más de 60 años de historia, la empresa hanseática se ha convertido en líder mundial del mercado de sistemas de vigilancia submarina. El 9 de marzo parecía finalmente llegado el momento de la salida a Bolsa, aunque todos los mercados permanecían en crisis. Cuando el precio del petróleo subió a casi 120 dólares estadounidenses, el principal índice alemán cayó temporalmente por debajo de los 23.000 puntos por la mañana, alcanzando su nivel más bajo en diez meses.
En circunstancias normales, una IPO es inusual en este momento. Pero con más de tres millones de nuevas acciones, el fabricante de armas Gabler espera una fuerte inyección financiera. “Vivimos tiempos inestables, pero la defensa funciona de forma fiable”, explica el experto en mercados de capitales Schalast. “La guerra ha vuelto y eso significa que el sector de defensa está en auge. Ninguna otra empresa habría salido a bolsa en un día como ese. Como regla general, no se hace una oferta pública inicial en un mercado en caída; es mejor posponerla”.
Pero el grupo Gabler tenía razón. El 9 de marzo fue una jornada exitosa, con fuegos artificiales en los monitores y aplausos en la sala. Con la salida a bolsa queremos concentrar todo en el desarrollo y finalizar las innovaciones en proceso aún más rápido para poder llevarlas al mercado lo antes posible, afirma el director general David Schirm.
Incluyendo a Gabler, seis empresas de defensa cotizan ahora en la bolsa de valores alemana, y se espera que Vincorion, la séptima, lo haga la próxima semana. El proveedor de electricidad suministra a Rheinmetall, entre otras cosas, pequeños componentes para sus depósitos. Al parecer, Vincorion también tiene prisa. Originalmente se suponía que la salida a bolsa tendría lugar antes de Semana Santa.
La prisa es un ejemplo: la paciencia es actualmente una palabra extranjera en la industria de defensa. Según el instituto de investigación para la paz Sipri, los envíos mundiales de armas han aumentado un 9,2% en comparación con los últimos dos cinco años. Alemania es ahora el cuarto exportador de armas del mundo y una vez más menosprecia a China, que actualmente ocupa el quinto lugar.
Desde el comienzo de la guerra en Ucrania, sólo el precio de las acciones de Rheinmetall se ha multiplicado por dieciséis. La ola te invita a montar. “Hace cinco años, muchos inversores y fondos habrían excluido el sector de defensa”, afirma Schalast. “La situación está cambiando ahora porque la defensa se ve ahora de otra manera. Los romanos decían: si quieres la paz, prepárate para la guerra”.
Probablemente no habrá ningún avance por el momento.
El concepto de paz a través de la fuerza da a las empresas de defensa libre acceso a los mercados de valores. La cuestión de cuál es la “ventana de oportunidad” adecuada, el momento adecuado para la salida a bolsa de empresas como el grupo Gabler, no se plantea en absoluto, afirma Schalast. Sin embargo, las empresas ajenas al sector de la defensa deben mirar más de cerca. Según el especialista en mercados de capitales, en el actual entorno de mercado los potenciales debutantes podrían echarse atrás en un abrir y cerrar de ojos.
Al menos hay planes sólidos en la filial Thyssenkrupp y en el especialista en ascensores y escaleras mecánicas TK Elevator. Los grandes bancos de inversión ya han recibido encargos para el segundo semestre del año. Esto representa potencialmente una de las mayores OPI que se han producido en Europa en los últimos años y la esperanza de un regreso de la Deutsche Börse. Según los rumores, al proveedor austriaco de tecnología financiera Bitpanda también le gustaría entrar al parqué.
Pero este tipo de anuncios deberían ser tratados con cautela en Frankfurt. En julio, dos OPI fracasaron en una semana, incluida la del proveedor de tecnología médica Brainlab, con sede en Munich. Se esperaba que su oferta pública inicial fuera la más grande del año.
Mientras Frankfurt lidia con reveses, existe un clima global de optimismo. En 2025, EY contabilizó un total de 1.259 OPI en todo el mundo con un volumen de más de 163.000 millones de dólares, casi un tercio más que el año anterior. Los mercados de China y Estados Unidos están creciendo con especial rapidez. La Deutsche Börse sólo recibió poco más de mil millones de euros, registrando así el segundo volumen de emisiones más bajo de los últimos diez años. Sólo de la salida a bolsa del fabricante de prótesis Ottobock se recaudaron 800 millones de euros.
Este magro balance, combinado con un mercado volátil, alimenta dudas sobre la esperanza de alcanzar diez OPI en 2026. “El contexto es y seguirá siendo difícil porque se caracteriza por la ambigüedad y la incertidumbre”, afirmó Schalast. Excepción: en años de crisis, el armamento siempre es posible.
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