Jamie Dimon no escatimó esfuerzos. El director ejecutivo del gran banco estadounidense JP Morgan Chase invitó la semana pasada a algunos de sus mejores clientes para promover la próxima salida a bolsa de la compañía espacial SpaceX de Elon Musk. Dimon los llamó sus “mejores inversores individuales”. 350 de ellos acudieron a la nueva sede de la empresa en un opulento rascacielos de Nueva York y varios miles presenciaron la retransmisión del evento en las sucursales del banco. La atracción principal fue una entrevista entre Dimon y Musk, quienes estuvieron conectados vía video. Dimon aduló a Musk, llamándolo “el Edison de nuestro tiempo” y “patriota estadounidense”. Musk ha hablado de sus planes de operar centros de datos en el espacio y tal vez algún día incluso tener hoteles en la luna. Maye Musk, la madre de Elon Musk, también habló en la sala. Contó cómo una vez la gente puso los ojos en blanco cuando les dijo que su hijo de tres años, Elon, era un “genio”.
La salida a bolsa de SpaceX está prevista para este viernes en la bolsa tecnológica Nasdaq de Nueva York. Los 23 bancos que lo respaldan lo aclaman como un evento monumental y se espera que reciban alrededor de 500 millones de dólares en honorarios. Goldman Sachs ha colocado modelos de cohetes SpaceX en el atrio de su sede de Nueva York. Por la noche, Bank of America iluminaba la parte superior de su torre de oficinas, haciéndola parecer como un cohete despegando. La exuberancia también se refleja en el hecho de que algunos de los bancos involucrados están haciendo predicciones para el desarrollo futuro del negocio de SpaceX que parecen aventureras desde la perspectiva actual. Morgan Stanley espera que los ingresos de SpaceX, que ascendieron a 18.700 millones de dólares el año pasado, aumenten a unos 160.000 millones de dólares en 2028 y a 3,4 billones de dólares en 2040, según un informe del Wall Street Journal.
Según la información contenida en su prospecto, SpaceX quiere recaudar alrededor de 75 mil millones de dólares en la IPO, más de lo que cualquier compañía ha estado a punto de recaudar antes. Las acciones se emitirán por 135 dólares. Esto daría a SpaceX una capitalización de mercado de 1,77 billones de dólares y la convertiría inmediatamente en una de las diez empresas estadounidenses que cotizan en bolsa más valiosas.
Es probable que SpaceX sea sólo el primer capítulo de un año superlativo para las OPI. El lunes, la empresa OpenAI, especializada en inteligencia artificial, anunció que había presentado su folleto. Su competidor Anthropic ya lo había hecho la semana pasada. Ambos fueron valorados en casi 1 billón de dólares en sus últimas rondas de financiación. Entonces, si SpaceX, OpenAI y Anthropic salieran a bolsa, podrían tener una capitalización de mercado combinada de cuatro billones de dólares.
“Hay mucho optimismo en el mercado”
No todos los analistas están contentos con las valoraciones que circulan hoy. Además de los bancos que se benefician de la salida a bolsa de SpaceX, también se pueden escuchar voces críticas. Nicolas Owens, del grupo de análisis Morningstar, considera que el precio de emisión fijado por SpaceX es decididamente excesivo y valora las acciones en 63 dólares, es decir, menos de la mitad. Dijo a FAZ que la valoración asociada al precio de emisión está vinculada al logro de objetivos ambiciosos. Desde la perspectiva actual, esto es muy incierto. Eso no significa que Owens se esté preparando para un debut fallido en el mercado de valores para SpaceX. “Creo que el precio probablemente subirá por ahora. Hay mucho optimismo en el mercado”.
SpaceX tiene varias áreas de negocio: tradicionalmente la empresa se especializa en cohetes y vehículos espaciales que transportan cargas útiles y astronautas al espacio, en particular para la agencia espacial estadounidense NASA. La división que actualmente registra mayores ventas es Starlink, que proporciona acceso a Internet de alta velocidad mediante satélites desde el espacio. Este año SpaceX también adquirió X.AI, la empresa de inteligencia artificial del imperio de Musk que compite con OpenAI y Anthropic y que también es propietaria de la plataforma online X.
Owens, analista de Morningstar, cree que dos preguntas son cruciales para la valoración: ¿SpaceX podrá hacer que ambas etapas de su nuevo cohete Starship, que aún está en fase de prueba, sean reciclables y, por tanto, permitir lanzamientos frecuentes de cohetes a bajo coste? ¿Y puede la empresa implementar técnicamente sus planes de centros de datos en el espacio y hacer que estos centros de datos sean más rentables que en la Tierra? Owens dice que SpaceX está “mejor posicionada que cualquier otra empresa” para lograr estos objetivos. Pero la valoración deseada supone que los planes de SpaceX funcionan plenamente, y eso es poco probable. El valor justo de 63 dólares que calculó se basa en sopesar varios escenarios para SpaceX con probabilidades.
SpaceX quiere reservar el 30% de las acciones que se emitirán en la IPO a accionistas individuales. Se trata de una proporción significativamente mayor de lo habitual. Este grupo incluye a los clientes bancarios adinerados a los que el jefe de JP Morgan, Dimon, está cortejando, así como a pequeños accionistas que negocian acciones en plataformas como Robinhood.
La inclusión en el índice bursátil podría respaldar el precio
Owens dice que SpaceX puede esperar una “comunidad de inversores muy entusiasta”. Entre ellos probablemente se encuentren muchos inversores que son accionistas de la empresa automovilística Tesla, la única empresa de Musk que cotiza en bolsa hasta la fecha. Les gusta la perspectiva de poder invertir en otra de las empresas de Musk. Además, las acciones de SpaceX pronto serán compradas por fondos indexados. La empresa recibió del Nasdaq la garantía de que se incluirá en el índice Nasdaq 100 tan pronto como 15 días hábiles después de su debut en la bolsa y, por lo tanto, con una rapidez inusual. La acción entonces pertenecerá automáticamente a la cartera de fondos indexados que siguen el Nasdaq 100. Owens dice que esto creará una “demanda estructural” para las acciones de SpaceX, respaldando así el precio de las acciones. El precio también probablemente se verá favorecido por el hecho de que SpaceX inicialmente quiere cotizar sólo una porción relativamente pequeña de sus acciones en la bolsa de valores.
Según varios informes de los medios, las solicitudes de salida a bolsa de SpaceX serán significativamente mayores. La agencia de noticias Reuters escribió durante el fin de semana que la demanda de acciones ascendió a 150 mil millones de dólares, el doble de lo esperado. Bloomberg informó el lunes que varios inversores institucionales habían pedido acciones de SpaceX por valor de 10.000 millones de dólares.
Owens dice que es una cuestión abierta si este alto nivel de demanda se puede mantener antes de las mega-IPO planeadas de Anthropic y OpenAI. Pero por el momento nada sugiere una desaceleración. Esto también fue subrayado por el aumento de capital de 85 mil millones de dólares anunciado recientemente por la empresa matriz de Google, Alphabet, que tuvo un exceso de suscripción. “Todos los indicios indican que la IPO va bastante bien para SpaceX”, dice Owens.
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