La Banque de France propone aumentar el tipo Livret A hasta el 1,7% a partir del 1 de agosto, frente al 1,5% a partir del 1 de febrero de 2026, y aumentar el LEP hasta el 2,5%, muy por encima del aumento teórico del tipo (2,2%). Esta revisión semestral de los folletos regulados no es sólo técnica. Traza una línea en la arena para la política de ahorro francesa: proteger los ingresos modestos, elegibles para la LEP, evitando al mismo tiempo encarecer demasiado la financiación de viviendas sociales a través del Livret A.
La propuesta debe ser aprobada hoy por Bercy. El ministro de Economía, Roland Lescure, intervendrá en TF1 a las 13.00 horas.
La fórmula se remonta a Livret A, pero el Estado mantiene el control
El cálculo del Livret A se basa en una media semestral entre la inflación neta del tabaco y el tipo €STR, con redondeo a la décima más cercana y un umbral mínimo del 0,5%. Con una inflación media semestral en torno al 1,5% y un tipo monetario cercano al 2%, el resultado es del 1,7%, ligeramente por encima de la tasa actualmente vigente (1,5%).
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En enero, el gobierno mantuvo una Livret A al 1,5% y una LEP al 2,5% desde el 1 de febrero, demostrando ya que la fórmula es sólo indicativa en lo que respecta a la intención política. La señal enviada hoy es diferente: la Banque de France vuelve a una aplicación más ortodoxa del Livret A, manteniendo al mismo tiempo una excepción social explícita sobre la LEP.
El 1,7% se convierte en la línea roja.
Una Livret A del 1,7% sigue siendo ligeramente superior a la inflación de junio (1,8%), lo que significa que al invertir en una Livret A o en un LDDS, el ahorrador pierde dinero. Pero la proximidad de ambos tipos permite apoyar el discurso político sobre la protección del ahorro líquido sin recrear la ilusión de una inversión verdaderamente rentable. Esto es lo suficientemente alto como para no robar a las familias, pero lo suficientemente bajo como para no aumentar repentinamente el costo del recurso centralizado en la Caisse des Dépôts.
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Dado que el Livret A no es sólo un producto de ahorro público general, también es un componente de la financiación pública a largo plazo. Cuanto más aumente su tasa, mayor será el costo de capital para las actividades sustentadas por estos activos, principalmente la vivienda social. Por el contrario, alejarse demasiado abiertamente debilita la legibilidad del marco regulatorio y la confianza en las reglas del juego.
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Redistribución a través del ahorro
La verdadera desviación de la fórmula reside en la Cuenta de Ahorro Popular. El tipo teórico de la LEP rondaría el 2,2%, pero la Banque de France propone mantenerlo en el 2,5%, en línea con lo propuesto en febrero cuando el producto se fijó en el 2,5% en lugar del 1,9% según la fórmula. Para ella, el impulso debe seguir centrándose en las familias de bajos ingresos, no generalizarse a todos los ahorros regulados que puedan beneficiar a todos los ahorradores.
El número de propietarios ha superado los 12 millones, frente a los alrededor de 7 millones de 2020, una señal de que las campañas de apertura y los aumentos posteriores finalmente han producido sus efectos. Con una diferencia de 0,8 puntos entre LEP y Livret A, el Estado organiza una redistribución discreta: un exceso de rentabilidad libre de impuestos, específico, limitado y políticamente menos visible que una ventaja presupuestaria tradicional.
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