Después de un río de reuniones de directorio, MPS finalmente rompe el silencio sobre la oferta de Intesa Sanpaolo y la propuesta de matrimonio del Banco Bpm. Con los mercados cerrados, el grupo dirigido por Luigi Lovaglio publicó una larga nota que se centraba en gran medida en el contenido de la oferta pública de compra y de canje lanzada por su colega Carlo Messina. La primera orientación se refiere al precio propuesto que ofrecería una prima (12,5% sobre el valor del título MPS al 5 de junio) “inferior al nivel de prima promedio observado en ofertas públicas voluntarias de compra y/o canje comparables en el sector bancario italiano, equivalente a aproximadamente el 30% en comparación con el precio oficial”. Curiosamente, Siena no sabe que entretanto el valor de la acción de Intesa Sanpaolo ha aumentado (la oferta es de 1,6 acciones de Ca’ de Sass y 1 euro por cada acción de MPS) y por lo tanto el valor de la oferta sobre la mesa también ha aumentado en 3,5 mil millones y asciende a 34 mil millones, es decir, ligeramente inferior a la capitalización de ayer de Rocca Salimbeni. Según Siena, el valor propuesto es “3.400 millones inferior a la capitalización bursátil (de MPS) antes de la oferta” y sólo tendría en cuenta “una parte limitada” de las sinergias propuestas por Intesa. También a este respecto MPS tiene una diferencia de opinión con el grupo bancario adquirente: “El consejo de administración considera que la magnitud de las sinergias anunciadas constituye uno de los elementos centrales de la tesis de la creación de valor y, por tanto, requiere una investigación más profunda” sobre su viabilidad real. MPS expresó entonces sus dudas sobre los riesgos antimonopolio de la operación, a pesar del acuerdo para vender 635 sucursales excedentes a Unipol (para lo cual se precisó que la suma de 3 a 3,5 mil millones que pagaría el grupo liderado por Carlo Cimbri sería inferior a la de los bancos italianos). Además, seguirían existiendo elementos de “incertidumbre” relacionados con el proceso de evaluación de las autoridades de competencia sobre la participación de Mediobanca en Generali, dado que Intesa y Leone poseen participaciones importantes en el sector de seguros de vida. La escisión, con separación de actividades y transferencia de marca, podría “plantear dudas sobre los beneficios para la competitividad del sistema bancario”. Por otro lado, el plan de integración MPS-Mediobanca aseguraría una creación de valor “clara y duradera”. Un duro golpe también viene del lado de la rentabilidad total para los accionistas de Intesa, que se calcula en “alrededor del 226%”, inferior al “424% de los bancos italianos”.
En la última parte del comunicado, algunas reflexiones sobre la propuesta del Banco Bpm que, sin embargo, parece ser la favorita. El consejo de administración considera que merece “un estudio completo y riguroso”, también porque “prevé una posible operación industrial basada en la valorización de todo el alcance de MPS y no presupone la desagregación de las actividades, la red de distribución y la marca del banco”. En definitiva, un auténtico pase decisivo que también parece ser la única manera posible, al menos sobre el papel, de escapar de las garras de un competidor potente como Intesa Sanpaolo.
Tanto es así que un portavoz del Banco Bpm se muestra encantado y, comentando la respuesta del consejo de administración de Monte, declara tomar nota “con satisfacción” de lo “comunicado por el consejo de administración de Monte dei Paschi di Siena sobre nuestra propuesta, confirmando su valor”.
industriales y de hormigón. Su objetivo es crear valor para los accionistas de los dos bancos y preservar MPS en su totalidad, en beneficio de los clientes, los empleados y la región. »
About The Author
