Tim propone a sus accionistas la conversión de las acciones de ahorro en acciones ordinarias y la reducción voluntaria del capital social, en una proporción igual a 1 acción ordinaria por cada acción de ahorro poseída, incrementada con un saldo de caja equivalente a un total de 0,12 euros por acción. Se pide a los miembros que voten el 28 de enero en la reunión.
Si tras la conversión opcional se procediera a una conversión obligatoria, el ratio de conversión sería igual a 1 acción ordinaria por cada acción de ahorro, más un saldo de caja equivalente a un total de 0,04 por acción de ahorro. Al finalizar la operación, el consejo de administración propondrá también a la junta la reducción voluntaria del capital social hasta los 6.000 millones, destinando el importe resultante en parte a la reserva legal y a la reserva patrimonial disponible.
La operación, explica la nota, tiene como objetivo “racionalizar la estructura de capital de la empresa y tener en cuenta la necesidad de simplificar la estructura de propiedad y, más en general, el gobierno de la empresa, así como reducir los costes de gestión vinculados a la división del capital social en múltiples categorías de acciones admitidas a cotización”. También “crea las condiciones necesarias para aumentar la liquidez y ampliar la libre flotación de acciones ordinarias”.
La reducción de capital pretende “conseguir una composición más equilibrada de los elementos patrimoniales, que actualmente representan aproximadamente el 96% del capital social y no cuentan con reservas disponibles y distribuibles”.
La conversión de las acciones de ahorro de Tim en acciones ordinarias representa hasta 720 millones de euros de desembolso potencial máximo de capital, incluidos 500 millones en concepto de cupones atrasados. Por un lado, la operación reconoce a los propietarios de acciones de ahorro, históricamente negociadas con descuento respecto a las acciones ordinarias, tres años de dividendos preferentes, equivalentes a 8,75 céntimos, así como un valor adicional destinado a remunerar la prima legal en forma de un cupón superior respecto a las acciones ordinarias.
Por otro lado, la simplificación de la estructura de capital permite al grupo mantener la flexibilidad financiera necesaria para perseguir las estrategias de crecimiento definidas en el plan industrial y las futuras políticas de remuneración al accionista.
Tim también incorporó a Lorenzo Cavalaglio a la junta directiva para reemplazar a Umberto Paolucci. El grupo lo anunció después de la reunión de la junta directiva.
Fiel a su lema “la inacción no es una opción”, el director general de Tim, Pietro Labriola, no perdió el tiempo y, en 24 horas, tras recibir la confirmación de la devolución del canon de más de mil millones de euros, convocó una reunión extraordinaria del consejo de administración antes de Navidad. Al final del fin de semana, por la tarde, los cargos electos se reunieron para evaluar el proyecto de reconversión de cuotas de ahorro facilitado por la mayor flexibilidad financiera adquirida pero que estaba en un segundo plano desde hacía algún tiempo.
El consejo de administración también sustituyó al dimisionario Umberto Paolucci, que se había incorporado al consejo de administración con motivo de la reunión de 2024 con Stefano Siragusa, un tándem que había sido designado por el fondo Merlyn para “desafiar” a los candidatos de Alberta Figari y Pietro Labriola de la lista del consejo de administración, pero que dimitió de sus funciones el 10 de diciembre, con efectos a partir del 1 de enero de 2026, por motivos profesionales.
La posible simplificación de la estructura accionaria, en cambio, es un proyecto presentado por primera vez en la junta de 2015, cuando las acciones de ahorro valían alrededor de 0,92 euros y la propuesta fue rechazada en la junta por Vivendi porque, según él, el canje era inadecuado.
El Consejo de Administración había propuesto una tasa de conversión igual a 1 acción ordinaria por cada acción de ahorro poseída, con el pago de un ajuste de 9,5 céntimos por cada acción, así como la conversión obligatoria de las acciones de ahorro en circulación al final del período de ejercicio de la conversión opcional, sobre la base de una tasa de conversión igual a 0,87 acciones ordinarias por cada acción de ahorro, sin pago de ajuste alguno y sin reducción del capital social.
“Siempre hemos dicho que la estructura de capital de Tim no es la más eficiente en este momento – reiteró Labriola recientemente -. Después, todo debe hacerse a tiempo, dentro de los límites, pero sobre todo respetando los derechos de todos los accionistas. Y siempre debemos hacer cosas que sean favorables al mercado”. El momento no puede ser más favorable, hoy Vivendi ha salido del capital y el nuevo accionista de referencia, Poste, que ha subido hasta el 27,23% gracias a la recompra del 2,51% en manos de los franceses, quiere pasar rápidamente por debajo del umbral de recompra. Especialmente con la seguridad de recibir el reembolso del canon (el crédito ya había sido titulizado en julio y había dado lugar a un préstamo de 995,4 millones de euros), Tim puede contar con una mayor flexibilidad financiera que se suma a un apalancamiento ya favorable (el ratio deuda/ebitda es de 2). Para convencer también a los principales accionistas, Davide Leone con el 12,15% del capital de ahorro e Iván Martín (Magallanes) con el 3,52%, el intercambio será crucial. A la espera de que el consejo de administración haga sus valoraciones, sólo nos queda especular en base a los valores bursátiles de la última sesión. Las acciones ordinarias cerraron el viernes a 0,502 euros y las acciones de ahorro a 0,5744 euros, sabiendo que el número total de acciones de ahorro es de 6.027.791.699 (de un total de 21.357.258.195 acciones) y sumando una prima, el compromiso del que hablamos se sitúa entre 450 y 500 millones de euros.
Agencia ANSA El Tribunal de Casación confirma la restitución del canon a Tim, estimado en mil millones – Noticias – Ansa.it Cubierto por el Fondo de Disputa, para el grupo de mayor flexibilidad financiera (ANSA)
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