La economía mundial parece, más que nunca, al borde de una importante zona de turbulencia. El conflicto en Irán, combinado con indicadores macroeconómicos cada vez más frágiles, está planteando el espectro de una recesión en los cuatro rincones del planeta, empezando por Estados Unidos. Según Moody’s Analytics, la probabilidad de una recesión al otro lado del Atlántico en los próximos 12 meses alcanza ahora el 48,6%, mientras que Goldman Sachs y EY-Parthenon estiman este riesgo en un 30% y un 40% respectivamente, frente a una probabilidad en febrero de entre un 15 y un 20%.
Las señales de advertencia ya eran visibles antes del ataque estadounidense-israelí a Irán a finales de febrero: el informe mensual de empleo estadounidense de febrero mostró una pérdida inesperada de 92.000 puestos de trabajo, mientras que los economistas esperaban una ganancia de 60.000 puestos de trabajo. El desempleo en Estados Unidos está ahora cerca del 4,5%, frente al 3,4% hace tres años, y el crecimiento salarial, particularmente para las personas con menores ingresos, sigue siendo débil.
“A menos que cesen las hostilidades ahora…”
“Ya antes del conflicto pensaba que la recesión y los riesgos iban en aumento”dijo a CNBC esta semana Mark Zandi, economista jefe de Moody’s. “Los riesgos de recesión se han vuelto muy altos y, a menos que cesen las hostilidades ahora, el presidente encuentre una manera de dimitir, declarar la victoria y seguir adelante, y los iraníes hagan lo mismo, creo que la recesión es más que probable para la segunda mitad del año”.
El petróleo es el principal catalizador del riesgo. El barril de Brent se sitúa ahora en la zona de los 110 dólares. Y las simulaciones de Moody’s estiman que un precio promedio cercano a 125 dólares en el segundo trimestre sería suficiente para llevar a la economía estadounidense a una recesión si las tensiones persistieran. El cierre del Estrecho de Ormuz también está perturbando las exportaciones de fertilizantes, amenazando la producción agrícola y aumentando los precios de los alimentos.
Los escenarios oscuros se convierten en escenarios reales
Incluso en Europa, a medida que el conflicto se prolonga, la situación se vuelve cada vez más preocupante. Italia ilustra la exposición directa de Europa a la guerra en Oriente Medio: el centro de estudios Confindustria estima que el país ya ha perdido 0,2 puntos de crecimiento y podría entrar en recesión si el conflicto continúa. “La economía corre el riesgo de estancarse si la guerra continúa en el segundo trimestre y el país corre el riesgo incluso de entrar en recesión este año (-0,7%) si el conflicto continúa hasta finales de 2026”advierte el estudio. Las exportaciones se desacelerarían, el consumo y la inversión disminuirían y la inflación podría alcanzar el 2,5% interanual, frente al 1,5% en 2025. Las empresas italianas podrían ver aumentar sus facturas de energía en 21.000 millones de euros.
En Francia, la palabra recesión sigue siendo un tabú por el momento, pero la posible desaceleración económica no parece menos significativa. Según las previsiones del Banco de Francia publicadas esta semana, en el peor escenario actual el crecimiento anual podría caer hasta el 0,3%, frente al 1% inicialmente esperado. François Villeroy de Galhau, gobernador de la Banque de France, tuvo cuidado de precisar esto “En estos diferentes escenarios no hay recesión, lo subrayo”. Lo cierto es que estas proyecciones se van convirtiendo, por defecto, en los escenarios más optimistas, y cada día más se alarga la duración del conflicto en Oriente Medio y, en consecuencia, la profundidad de sus impactos.
“Dos crisis del petróleo y una crisis del gas”
A nivel mundial, la recesión estadounidense podría provocar un efecto dominó que afectaría a las economías europeas y a los mercados emergentes. Entre el aumento de los precios de la energía, las perturbaciones de las cadenas logísticas y la desaceleración de la demanda mundial, la vigilancia de los bancos centrales y los gobiernos será, por tanto, decisiva para evitar un escenario oscuro. Las próximas semanas serán cruciales en este sentido: el fin del conflicto en Oriente Medio o, en caso contrario, su prolongación, podría sellar la trayectoria económica de cara a 2026.
Si esto continúa, la tormenta podría convertirse en tsunami. La Agencia Internacional de Energía (AIE) advierte sobre la magnitud sin precedentes de la crisis energética. “El mundo está perdiendo actualmente 11 millones de barriles frente a los 5 mil millones de las crisis de 1973 y 1979. Si se quiere poner esto en contexto, la crisis actual equivale a dos crisis del petróleo y una crisis del gas combinadas”Fatih Birol, director ejecutivo de la AIE, explicó esta semana. Antes de añadir, en una lógica premonitoria: “Los políticos de todo el mundo no han apreciado bien la profundidad del problema”.
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