El valor del BTP, séptima edición, recauda más de 16 mil millones de euros en suscripciones del público en general: una cantidad en línea con las estimaciones que llega a pesar de la guerra en Oriente Medio que sugiere en el horizonte una mayor inflación y un aumento de los tipos del BCE. Tanto es así que el Mef, tomando en cuenta la evolución de las condiciones del mercado entre el anuncio de las tarifas mínimas y el de las tarifas definitivas, revisó estas últimas al alza.
La recaudación global del nuevo Btp Valore Marzo 2032, tras la colocación iniciada el lunes, asciende a 16,22 mil millones después de los 1,13 mil millones suscritos hoy para un total de 522.214 contratos por parte del público minorista de familias, ahorradores y pequeños inversores. Las previsiones de quienes, desde el lunes, tras los ataques de Israel y Estados Unidos contra Irán, apuntaban a un aumento de los rendimientos mínimos garantizados se han visto recompensadas. De hecho, el Mef revisó las tasas de interés finales al 2,60% para el primer y segundo año (en lugar del 2,50%); el 3,20% para el tercer y cuarto año (en lugar del 2,80%) y el 3,80% para el quinto y sexto año (en lugar del 3,50%), para un tipo medio ponderado – neto de impuestos favorables del 12,5% – que equivaldría a alrededor del 3,10% frente al alrededor del 3% calculado sobre los tipos mínimos anunciados la semana pasada. A modo de comparación, el BTP de marzo de 2032 en el mercado secundario, basado en los precios Mot, rinde alrededor del 2,7%. Pero el rendimiento de Btp Valore incluye el bono de fidelidad (0,8% del capital invertido) que, sin embargo, se pagará únicamente a quienes conserven los títulos durante los seis años de vida.
Una apuesta de futuro, en particular de una corta duración de la guerra en Oriente Medio que garantice un escenario inflacionario controlado. La primera semana de ataques ya ha provocado un aumento de los precios de la energía, lo que amenaza con una inflación generalizada y con los aranceles. Será el BCE el que tendrá que reaccionar, y los mercados ya anticipan un aumento del coste del dinero durante 2026. Si la guerra fuera larga y la inflación aumentara como en 2022-23, haciendo necesaria una respuesta muy “fuerte” del BCE, las futuras emisiones de deuda tendrían que adaptarse recompensando más a los inversores y, por tanto, harían menos práctica la inversión en la garantía que acaba de colocar el MEF.
En el razonamiento de los inversores, sin embargo, parece haber ganado la elección del refugio seguro de los bonos estatales, más seguros que los mercados bursátiles: el nuevo frente de guerra corre el riesgo de revelar las elevadísimas valoraciones de los mercados bursátiles, empezando por Nueva York, donde muchos temen que explote una burbuja de inversión en deuda en torno a la inteligencia artificial. “Incluso en un contexto de incertidumbre sobre los tipos y tensiones en los mercados, la suscripción se mantuvo muy fuerte”, comenta el director general de MTS, Ciro Pietroluongo, sobre la colección BTP Valore.
“El hecho de que la emisión haya aportado más de 16 mil millones indica que los ahorradores esperaban este título y continuaron invirtiendo a pesar del contexto”, añade Pietroluongo. Y el bono, que combina cupón periódico, duración media y posibilidad de vender el bono en cualquier momento, “se ha convertido en una especie de hábito: el ahorrador lo espera y tiende a organizar sus ahorros a la espera de la emisión”.
Btp Valore prevé una exención del impuesto de sucesiones y no contribuye a la determinación del valor ISEE hasta 50.000 euros. La colocación se realizó a través de tres bancos concesionarios, Intesa Sanpaolo, UniCredit y Banco Bpm y dos bancos co-negociadores, Banca Monte dei Paschi di Siena e Iccrea.
Reproducción reservada © Copyright ANSA
About The Author
