Los datos preliminares publicados ayer por Istat pintan el panorama de una Italia que sigue creciendo y consolidando la consolidación de sus finanzas públicas, pero que sigue pagando el precio de las decisiones imprudentes del pasado, empezando por el Superbonus del 110% lanzado hace seis años por el gobierno de Giuseppe Conte. En 2025, la relación entre deuda neta y PIB se situó en el 3,1%, una mejora respecto al 3,4% de 2024 pero ligeramente superior al 3% indicado en el Documento de Política de Finanzas Públicas. Sólo un decimal separa al país de la salida formal del procedimiento europeo por déficit excesivo, y es precisamente este decimal el que pesa la cola financiera de la medida.
Sin embargo, el crecimiento está totalmente en línea con el enfoque prudencial del ejecutivo. El PIB real aumenta un 0,5%, exactamente como prevé el Gobierno, mientras que en valores corrientes alcanza los 2.258 millones de euros, un aumento del 2,5%. El motor es, sobre todo, la demanda interna, que, excluidas las existencias, aporta 1,5 puntos porcentuales a la variación global. Sin embargo, la demanda externa neta y la dinámica de los inventarios pesan mucho, en un contexto internacional aún inestable. Las inversiones fijas brutas repuntaron un 3,5%, el consumo final nacional aumentó un 0,9%, el empleo aumentó un 1,3% y los ingresos de los empleados aumentaron un +3,8%.
Los balances públicos también muestran signos de mejora estructural. El saldo primario ascendió al 0,7% del PIB, frente al 0,5% del año anterior. Los ingresos aumentan un 4,5% y el saldo actual mejora significativamente. La carga tributaria aumenta, del 42,4% al 43,1%, mientras que los gastos por intereses registran un aumento del 1,9%. La deuda asciende al 137,1% del PIB. El ministro de Economía, Giancarlo Giorgetti, habló sobre la cifra del déficit, subrayando el carácter provisional de las cifras e indicando claramente la causa principal de la desviación del 3 por ciento. “Se trata de datos provisionales, antes de las comunicaciones que Italia hará a la UE. Intentaremos comprender las calificaciones de Istat. Es una pena el fin del Superbonus para las copropiedades, principal causa de la cifra de hoy”, afirmó.
El Superbonus del 110% debía ser una medida temporal de apoyo a la construcción. De hecho, se convirtió en una intervención con costos incontrolables. Según las últimas actualizaciones, las deducciones acumuladas superan los 130.000 millones de euros por las obras terminadas a finales de enero, de los cuales 85.000 millones corresponden a copropiedades, con un coste global estimado en unos 170.000 millones para las arcas públicas. Una dinámica que sigue reflejándose en la balanza incluso después del cierre sustancial del incentivo y que todavía hoy pesa sobre el margen de maniobra.
En Bruselas, en cambio, reina la expectación. Un portavoz de la Comisión Europea explicó que los datos preliminares se enviarán a Eurostat para su validación. La evaluación de la posición de Italia se realizará en el marco del Paquete de Primavera del Semestre Europeo de 2026, basándose en los datos definitivos para 2025. Sólo entonces se sabrá si el país podrá salir formalmente del procedimiento.
Un paso que no es sólo simbólico: volver a situarse por debajo del umbral del 3% permitiría de hecho a Italia activar plenamente los instrumentos vinculados al plan europeo ReArm Europe, empezando por un posible acceso al Préstamo Seguro y a la cláusula de salvaguardia de defensa prevista por las nuevas normas.
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