Durante años, los gigantes de Wall Street han estado vendiendo el “credito privado” (es decir, financiación fuera del sistema bancario tradicional) como la tierra de fantasía de las finanzas modernas: altos rendimientos, riesgos limitados y una gestión alejada del foco de atención del mercado de valores. Pero algo está cambiando. De hecho, BlackRock y otros fondos han decidido cerrar las puertas a sus inversores: no se trata de un hecho aislado, sino más bien del síntoma de un sistema que ahora se ha vuelto insostenible, en el mismo momento en que el mundo se enfrenta a una de las crisis geopolíticas más feroces de las últimas décadas. La primera grieta vino de la mano de BlackRock. Fondo HLEND En un movimiento que congeló los mercados, el gigante liderado por Larry Fink activó el “.red“, limitando los reembolsos trimestrales al 5% ante solicitudes que superen el 9% del valor total. Pero también es un mecanismo de seguridad, previsto en el reglamento del fondo, para que no se produzca un efecto “dominó” que conduciría al colapso del fondo. Así, en lugar de desembolsar los 1.200 millones de dólares solicitados, se distribuirán $620 millones.
Pero el problema no es sólo “cuánto” dinero sale, sino “qué” queda. Ya a finales de enero, el fondo TCP Capital Corp de BlackRock admitió devaluaciones del 19% sobre el valor de los activos eliminando así el valor de los préstamos concedidos a agregadores de comercio electrónico y empresas de muebles que, estrangulados por las tasas y la caída del consumo, simplemente se evaporaron. Por eso se llamó demanda colectiva contra TCP Capital Corp al que podrá sumarse cualquier persona que haya adquirido valores TCP de BlackRock entre el 6 de noviembre de 2024 y el 23 de enero de 2026.
Sin embargo, BlackRock no está solo. piedra negracon su fondo BCRED, está bajo una presión similar: solicitudes de reembolso récord para 7,9% del valor totalobligó a la dirección a hacer un uso sin precedentes del capital social para evitar un bloqueo total. Blackstone tuvo un problema como este antes. Entre 2022 y 2024, su fondo inmobiliario, BREIT, no logró satisfacer todas las solicitudes de reembolso durante 15 meses consecutivos porque excedían sistemáticamente los umbrales de seguridad.
empeoró Capital del búho azulque suspendió permanentemente la liquidez para partes de su negocio, al ver sus propios las acciones caen un 10% en una sola sesión y reavivando los temores de un efecto contagio similar al que llevó a la quiebra de Bear Stearns en 2008.
El hilo conductor desde ahora hasta 2008 es el siguiente: la asimetría de liquidez. Los fondos prometen a los inversores un acceso regular a su dinero manteniendo activos difíciles de vender. Esto es exactamente lo que ocurrió en 2008 y esto es lo que está sucediendo hoy con el crédito privado. Mientras un número razonable de clientes pidan dinero, está bien, pero si hay demasiados, no es posible complacer a todos. Esto crea pánico y un efecto de contagio dentro de la industria. credito privadocon la posibilidad real de que pueda extenderse e infectar a otros sectores de las finanzas y la economía.
con la expresión credito privado de hecho, indica un tipo de financiación que se realiza fuera del sistema bancario tradicional. En la práctica, los grandes fondos de inversión recaudan dinero de los inversores (fondos de pensiones, compañías de seguros o personas con un patrimonio neto ultra alto) y lo prestan directamente a las empresas. Estas empresas suelen recurrir a credito privado porque no pueden obtener préstamos de los bancos o porque intentan Financiación más rápida y menos condicionada.. El problema es que estos préstamos no se negocian en los mercados públicos, como lo hacen las acciones o muchos bonos, y por lo tanto no pueden venderse fácilmente. Normalmente, este sistema funciona y promete mayores rendimientos que las inversiones tradicionales. pero cuando Muchos inversores piden su dinero al mismo tiempo.Los fondos están en problemas: los préstamos a las empresas no se pueden recuperar ni revender rápidamente, y el dinero para pagar a los inversores simplemente no está disponible.
Muchos analistas sostienen que estamos lejos de poder asistir a un colapso como el de 2008, tanto en términos de la cantidad de capital involucrada en relación con el conjunto de los sectores financieros, como en términos de la capacidad del sistema para absorber y amortiguar los golpes. Lo que es seguro, sin embargo, es que La actual situación geopolítica mundial sólo puede aumentar la sensación de inseguridad y miedo. entre las personas que invierten su dinero. Del mismo modo que conducirá a una mayor pobreza para los ciudadanos comunes y corrientes de los países occidentales.
La guerra librada por Estados Unidos e Israel contra Irán, con el cierre del Estrecho de Ormuz como represalia iraní, provocó que los precios de la energía se dispararan en el mercado global, lo que inevitablemente desembocó en posteriores aumentos de precios de todo tipo. Las mismas personas y empresas que invirtieron su dinero lo necesitarán cada vez más. Debido a la crisis actual, a la que se suma la emergencia pandémica, la guerra en Ucrania y las sanciones contra Rusia, en una dramática cadena de crisis interminables, muchas empresas, entre las que aún no lo han hecho, irán a la quiebra y ya no podrán pagar sus deudas. Y esto crea un efecto de espiral que lo absorbe todo. En resumen, no estamos en 2008, pero eso no augura nada bueno.
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