“Un giro en el asunto MPS Mediobanca: “El pacto oculto no existe” entre los socios Delfín y Caltagirone y “el concierto no existe” con Siena. Un documento del departamento de seguimiento de emisores de la Consob, del 15 de septiembre de 2025, socava los fundamentos del sistema acusatorio sobre el supuesto pacto oculto entre Francesco Milleri, presidente de Delfin, Francesco Gaetano Caltagirone, fundador del grupo Caltagirone, y el director general de MPS, Luigi Lovaglio, para tomar el control de Mediobanca y Generali eludiendo la obligación de una oferta pública de compra sobre Piazzetta Cuccia”. Así escribe ‘Sole 24 Ore’, destacando que el documento de la Consob, enviado a la fiscalía de Milán como transmisión de los resultados de la vigilancia realizada, “se desvía por tanto completamente de las hipótesis de los investigadores: niega la existencia de un concierto – y por tanto socava las premisas de la investigación que ha abrumado a MPS y Mediobanca en los últimos días – convirtiendo en sideral la especulación bursátil sobre una oferta pública de adquisición obligatoria sobre Assicurazioni Generali”.
Después de seis meses de investigaciones y audienciasLa Autoridad de Supervisión, escribe el diario económico, “por otra parte llegó a la conclusión sobre el ‘pacto oculto ampliado’ de que ‘ninguno de los comportamientos denunciados por Mediobanca – que no estaban respaldados por ninguna prueba – parecía caracterizado por perfiles potencialmente críticos o de alarma’ y, finalmente, que ‘sobre la base de las actividades de verificación realizadas, no existen indicios serios, precisos y consistentes, apropiados y necesarios para verificar la existencia de una acción concertada entre los socios Delfín, Caltagirone y el Mef. a través de MPS, así como la consiguiente existencia de una obligación de oferta pública sobre MPS y Mediobanca, en definitiva, todo lo que en los últimos 10 días hizo que las acciones de MPS cayeran un 14% por supuesta “manipulación del mercado” y “obstrucción de la autoridad supervisora”, derivada de un supuesto pacto oculto entre los grandes accionistas, no existe según los resultados de la supervisión de la Consob. Se han constatado acuerdos verbales o escritos, expresos o tácitos, incluso nulos o ineficaces, entre los sujetos. mencionados anteriormente, que representan la condición previa de la relación consensual en la que se desarrolla la acción concertada ni la existencia de tales acuerdos parece poder deducirse circunstancialmente, a través de la valoración de elementos fácticos, como la observación de comportamientos alineados por parte de Milleri, Caltagirone y Mps.
Pero no sólo eso. Consob también certifica que la opción Mediobanca había sido teorizada por MPS a partir de 2022. Consob, escribe ‘Il Sole 24 Ore’, subraya que la ‘documentación adquirida’ muestra cómo “una operación de integración de MPS con Mediobanca fue mencionada entre las diferentes hipótesis de desarrollo de MPS tomadas en consideración por el director general Lovaglio ya a finales de 2022, teniendo que excluir de antemano la trazabilidad de esta opción operativa exclusivamente a un acuerdo preexistente entre las partes destinado a adquirir una influencia dominante de Delfin y Caltagirone en Mediobanca-Generali a través de MPS, como se alega en las denuncias de Mediobanca.” El éxito de la Ops, con una participación del 86%, señala el periódico, “demuestra también hasta qué punto la operación fue apoyada por el mercado y no por los principales miembros”. Tanto es así, observa ‘Il Sole 24 Ore’, que el informe de Consob subraya “que la adquisición de Mediobanca ‘habría sido efectivamente desarrollable y llevada a cabo incluso sin la reorganización accionarial de MPS (la entrada en el capital de Delfin, Caltagirone y BancoBpm, ndr.)'”.
Además, el Garante subraya: el tesoro tiene
Noviembre de 2024, antes de la incursión en el riesgo bancario del banquero Andrea Orcel y su UniCredit, tenía en mente un proyecto completamente diferente para su filial: el tercer polo, escribe ‘Il Sole 24 Ore’, “debió haber dado origen a Mps BancoBpm, y no a Mps Mediobanca: ‘Las reconstrucciones propuestas por el CEO Lovaglio sobre el abandono inicial de esta opción (la adquisición de Mediobanca, nota del editor) en favor de la otra operación propuesta, es decir, la posible integración con el Banco, parecen plausibles y coherentes con el contexto del mercado – escribe el Consob Bpm, considerado preferible por el accionista Mef, en su momento accionista mayoritario de MPS, y considerado como opción prioritaria también en el momento del lanzamiento de la ABB (la colocación acelerada) así como para la posterior revisión de la misma cuando, Tras el lanzamiento por parte de UniCredit de Ops en Bpm a finales de noviembre de 2024, las condiciones para realizar una operación con Banco Bpm ya no existen. haciendo prácticamente obligatoria, en este contexto, la opción de seguir la única opción alternativa posible, es decir, la integración con Mediobanca”.
En resumen, sólo a finales de 2024 y con el inicio de una ola sin precedentes de fusiones y adquisiciones bancarias en Italia, observa el periódico, “la operación industrial en Mediobanca tomó forma en Siena; la integración, ya prevista en 2022 por el alto directivo Lovaglio, cuando el Tesoro colocó el 15% de MPS el 13 de noviembre, ya no era la opción principal”.
“El calendario seguido por MPS también es compatible con esta reconstrucción – explica la Oficina de Oferta Pública y Estructura de Propiedad en el documento – y está condicionado en parte por el enfoque de UniCredit, que aceleró la necesidad, en un contexto de probables anuncios de otras ofertas competitivas, de tomar la iniciativa en primer lugar, lanzando la oferta pública de compra de acciones de Mediobanca”. En otras palabras, observa el periódico, “Mps tuvo que actuar rápidamente, desempolvar las otras opciones y llamar a Jp Morgan en diciembre de 2024 porque, habiendo cerrado Orcel el camino a la integración con el Banco Bpm, Siena sintió el riesgo de llegar tarde incluso a Piazzetta Cuccia”.
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