Stéphane Boujnah, jefe de Euronext: “Ya no podemos esperar a Merz y Macron”

No, lamentablemente aún no he tenido la oportunidad de conocerlo, aunque me gustaría mucho. Merz es obviamente un hombre ocupado. Pero definitivamente lo lograremos.

Esta visión no es nueva. Euronext nació en el año 2000 de la fusión de las bolsas de valores de París, Ámsterdam y Bruselas. Poco después también se sumó la Bolsa de Valores de Portugal. Luego Dublín y Oslo. También compramos la bolsa italiana, en la que, entre otras cosas, también estaba interesada la bolsa alemana, pero ganamos el concurso. Recientemente nos hicimos cargo de la Bolsa de Atenas. El valor de mercado de las empresas que cotizamos en bolsa es de 6,8 billones de euros. Esto es casi tres veces el precio de la Bolsa Alemana de Frankfurt. Con Euronext ya hemos construido la bolsa de valores más grande de Europa. ¿Es suficiente? No. Debemos seguir uniendo fuerzas para reunir capital en Europa. Sólo entonces podremos seguir el ritmo de Estados Unidos.

En concreto, esto significa que debería hacerse cargo de la Deutsche Börse o viceversa.

Para ser sincero, esta es una pregunta que debería hacerse a la Deutsche Börse. Porque Euronext es, por definición, un proyecto abierto a fusiones. Incluso se habló de una fusión. Pero observé que estas discusiones no conducían a ninguna parte. La Deutsche Börse quiere seguir siendo independiente y, al mismo tiempo, Euronext no está a la venta. Sin embargo, hay muchas cosas que podemos abordar juntos. Siempre me he llevado bien con Theodor Weimer, ex director de la Bolsa Alemana. Hablamos mucho sobre proyectos conjuntos.

Una bolsa de valores común europea también provocaría disputas sobre dónde se encuentra la sede.

Esta obsesión por la sede es una forma de pensar obsoleta. Basta mirar la situación mundial: vivimos en una era en la que el presidente estadounidense, Donald Trump, quiere debilitar a Europa. China está vendiendo en Europa todo lo que ya no puede vender en Estados Unidos. Vladimir Putin y Xi Jinping luchan por el poder. Ya no podemos permitirnos esta nostálgica guerra tribal por la localización. En Euronext hemos solucionado este problema de modo que el domicilio social esté en Amsterdam y el operativo en París, y tenemos un presidente del consejo de supervisión italiano, por lo que están representadas muchas nacionalidades.

Hace un año usted dijo que Europa necesitaba una llamada de atención. ¿Ha despertado ya el continente?

En algunos sectores Europa ha despertado, como es el caso de la defensa o el “Buy European”. En otras zonas ha sonado la alarma, pero seguimos dando vueltas en la cama, retrasando el momento de levantarnos. Líderes europeos como Macron y Merz pronuncian discursos, escribe Draghi. Pero todavía no está sucediendo lo suficiente. ¿Por qué? Porque el sector privado no ha hecho suyo este proyecto. Necesitamos una mayor interacción entre empresas de todos los sectores para construir proyectos comunes y no esperar instrucciones de arriba. Ya no podemos esperar a que esto venga de Ursula von der Leyen, Friedrich Merz o Emmanuel Macron. Tenemos que hacerlo realidad nosotros mismos.

Pero la política debe al menos proporcionar el marco para ello. Por ejemplo, en lo que respecta a la Unión de los Mercados de Capitales, un proyecto europeo que, sin embargo, avanza muy lentamente.

¡Pero en realidad ya hemos creado una unión de mercados de capitales con Euronext! Por eso también digo que las empresas deberían asumir más responsabilidad. Porque no podremos cambiar el ritmo de la Unión Europea. Este sistema federal se basa en el compromiso: respetamos a todos, nos escuchamos unos a otros. Esto lleva tiempo. Podemos crear velocidad en el sector privado. Esto debería construir el mercado de capitales y la unión de inversiones en lugar de esperar más.

En cualquier caso, para Europa sería bueno tener alguna esperanza, también en vista de las OPI. En los últimos años ha habido poco de ello. ¿Espera que las cosas mejoren?

Nuestra cartera está bien llena, esperamos grandes OPI, especialmente en los sectores aeroespacial y de defensa. Por ejemplo, la empresa de defensa KNDS está a punto de salir a bolsa y la empresa noruega Kongsberg también ha anunciado planes de sacar a bolsa su división marítima. También hay muchas otras empresas más pequeñas en este sector que necesitan obtener capital social. Necesitan un acceso rápido al capital para desarrollar aún más sus habilidades y ganar velocidad.

Al menos en el mercado de valores, a Europa le está yendo mejor que a Estados Unidos. En los últimos seis meses, el Stoxx Europe 600 ha crecido más que el S&P 500.

Al comparar las tendencias de los precios en Estados Unidos y Europa, hay dos aspectos interesantes. En primer lugar, hay que considerar el mercado de valores americano con y sin los llamados “siete magníficos”. Estas siete empresas tecnológicas estadounidenses tienen un extraordinario poder de fijación de precios, como Apple con el iPhone o Microsoft con Windows y Outlook. Sin estos valores, el desempeño del mercado de valores estadounidense parece decididamente menos impresionante. Segundo: los inversores ahora miran a Europa de otra manera. Creen que Estados Unidos se está moviendo cada vez más hacia un entorno más familiar para los mercados emergentes. Los inversores quieren distribuir mejor el riesgo; Ven oportunidades favorables en Europa. Por lo tanto, el dinero fluye hacia el mercado de valores europeo desde todas las regiones posibles del mundo.

Usted critica la situación en EE.UU., pero como mercado de valores también se beneficia de las fluctuaciones y del hecho de que los inversores comercian mucho.

Observo la volatilidad creada por la administración Trump, pero no me gusta. Es el resultado de algo aterrador. El mundo se está desmoronando. Lamentamos la relación con Estados Unidos porque el país está cambiando, por ejemplo en términos del estado de derecho, la cercanía del poder a los intereses privados, la fusión de la política monetaria con la agenda política.

Próximamente publicará los datos del pasado ejercicio. ¿Puedes contarnos algo más?

Si lo hiciera, terminaría en prisión. Después de todo, somos una empresa que cotiza en bolsa y estamos sujetos a reglas claras. Lo que puedo decir es que estoy satisfecho con la evolución de Euronext en los últimos años.

Tratas con muchas nacionalidades. ¿Cuáles son los más “amigables con las acciones”?

Es difícil de decir. Países como Italia, Países Bajos, Suecia y Francia tienen mercados bursátiles muy dinámicos. En Alemania la situación es un poco diferente por razones históricas: aunque el país ha construido el producto interior bruto más alto de Europa, no se ha desarrollado paralelamente un mercado de valores igualmente fuerte. Esto se debe a que las empresas siempre han conseguido financiarse bien y siguen siendo de gestión familiar. Durante mucho tiempo, las cajas de ahorros y los bancos estatales tuvieron tasas de interés más bajas que los bancos comerciales, lo que abarataba la deuda. Una oferta pública inicial no se percibía como una vía de financiación normal.

Sr. Boujnah, usted lee un libro histórico cada semana. ¿Qué estás leyendo actualmente?

El libro se llama “La Historia de la Cuarta República”, es decir, el sistema político en Francia entre 1946 y 1958. Son varios volúmenes, estoy leyendo el primero. Un capítulo se refiere a los primeros proyectos europeos. Ya unos años después del final de la guerra, se reflexionaba sobre cómo construir una defensa europea común. El pueblo había pasado por un período de extrema brutalidad. El entonces ministro de Defensa, Pierre Montel, había perdido a tres de sus cinco hijos; fueron asesinados por los nazis. Pero estas personas tuvieron el coraje de superar la frustración y los prejuicios y construir la Comunidad Europea del Carbón y del Acero. Aquellos que tienen la visión del “Nunca Más” hacen grandes cosas. Quizás nuestro desafío sea redescubrir la misma energía que tenían entonces estos hombres.