Nuevo jefe: ¿Están agotadas las acciones de Apple?

En su último informe trimestral, Apple informó ingresos netos de 42 mil millones de dólares después de impuestos. Eso supone 14.000 millones de dólares de beneficio neto al mes, o casi 500 millones de dólares al día. De cada dólar que gana Apple, el 30% sigue siendo beneficio neto. Se trata de un margen excepcional para una empresa en un mercado de masas caracterizado por una intensa competencia.

Estos márgenes se acreditan a Tim Cook. Cuando tuvo que hacerse cargo del destino de la empresa en 2011, cuando el fundador y visionario Steve Jobs murió de cáncer a los 56 años, el iPhone llevaba cuatro años en el mercado y el iPad un año y medio.

15 años después, siguen siendo estos dos productos los que determinan la suerte y los problemas de la empresa, especialmente el iPhone. Los iPhone se vendieron por 85.000 millones de dólares en el trimestre navideño, una participación de casi el 60% de las ventas. El iPad ocupa el segundo lugar con una cuota de ventas del 6%. A esto se suman los ingresos por servicios. De cerca se encuentran las MacBooks y otros productos significativamente menos vendidos, como el Apple Watch o los Airpods.

Para Cook, es un logro magnífico haber mantenido o incluso ampliado el iPhone como icono de teléfono inteligente y al mismo tiempo haber hecho que los procesos de producción sean tan eficientes que, incluso después de muchos años, siguen siendo posibles márgenes de beneficio muy altos.

Ahora toma el relevo John Ternus, un especialista en hardware que tenía apenas once meses cuando nació Apple hace 50 años. Ternus lleva media vida en la empresa y conoce al detalle todos los procesos y novedades. La palabra clave “continuidad” es, por tanto, la que se ha utilizado en la mayoría de los análisis de cambio en la cúpula de la que actualmente es la tercera empresa más valiosa del mundo.

El adjetivo “tercero más valioso” es importante. Porque dice mucho de la dinámica de los últimos años. En 2018, Apple se convirtió en la primera empresa estadounidense en superar la marca de valoración del billón de dólares. En 2020, fue la primera empresa estadounidense en alcanzar la marca de los 2 billones de dólares, y en 2022, fue la primera empresa del mundo en alcanzar la marca de los 3 billones de dólares.

El umbral de los cuatro billones cayó para Apple en el otoño de 2025, pero aquí Apple ya no fue la “primera en actuar”. Nvidia fue más rápida y ahora ha alcanzado incluso la marca de los cinco billones de dólares. Actualmente, Alphabet también está justo por delante de Apple. La salida de Cook le costó a Apple alrededor del 3% de su valor de mercado, o 267 dólares por acción.

La moderada reacción de los precios del mercado de valores confirma la idea de continuidad, pero también muestra que el cambio no desencadena nuevas fantasías de precios. Apple es una máquina de hacer dinero muy confiable, pero gana puntos con productos existentes y establecidos, no con innovaciones sorprendentes.

Cuando se habla de inteligencia artificial (IA), se mencionan en primer lugar otros nombres: primero Nvidia, pero también Alphabet, de la que Apple tuvo que convertirse en cliente de IA por falta de desarrollos propios. He aquí por qué las acciones de Apple no tienen por qué ser una mala elección. Una mirada al ranking de las empresas más valiosas del mundo muestra que Nvidia y Alphabet, dos acciones que están sólo entre un 4% y un 5% por detrás de sus respectivos máximos, están cerca de su máximo. Junto a Microsoft, Meta y Tesla, otros de los siete magníficos también se sitúan por debajo de sus máximos de doce meses con un 16% (Meta), un 22% (Tesla) y un 23% (Microsoft), lo que expresa dudas sobre el éxito futuro de la empresa. Apple está en el medio con poco menos del 8%.

Cuando se habla de la subida de precios del futuro, es más probable que se mencionen acciones como el fabricante surcoreano de semiconductores SK Hynix o TSMC. El precio de Samsung ha aumentado más del 80% desde principios de año. Ya no se espera que Apple haga tales movimientos.

Sin embargo, los analistas bursátiles confirmaron sus valoraciones sobre las acciones de Apple. Según Morgan Stanley, por ejemplo, la estrategia y la visión clave de la empresa probablemente se mantendrían. Actualmente, 40 analistas recomiendan comprar la acción, 16 recomiendan “mantenerla” y dos la venderían. Los objetivos de precios mencionados indican un potencial promedio del 13% para un año. Esto es moderadamente positivo, pero no es algo que destaque en el mercado.

La opinión de Warren Buffett sobre la acción es emblemática de esta fuerte posición de tenencia en la cartera. Lo comentó en una entrevista con CNBC a principios de este mes. Su firma de inversión Berkshire Hathaway ha obtenido hasta ahora más de 100 mil millones de dólares en ganancias de Apple. Sin embargo, a mediados de 2024 se habían vendido más de la mitad de las acciones: demasiado pronto, como Buffett sabe en retrospectiva. Sin embargo, no lo compraría por el momento. Esto requiere un nuevo período de debilidad de la tarjeta. Con 228 millones de acciones de Apple (a finales de diciembre) por un valor de unos 50 mil millones de euros, Berkshire sigue siendo uno de los mayores accionistas de Apple. Mientras tanto, sin embargo, las acciones habían dominado la cartera de Berkshire.

Buffett, que dejó el cargo de director general de su empresa a principios de este año a la edad de 95 años, actualmente no sólo se muestra cauteloso con respecto a Apple. Berkshire tiene un saldo de caja récord de más de 370 mil millones de dólares y ha sido un vendedor neto de acciones durante varios trimestres.

Apple también se ha convertido en un habitual entre los inversores alemanes. Sin embargo, los días en que esta acción era la más negociada han quedado atrás. Las acciones relacionadas con la IA son las más demandadas aquí. Apple ya no es tendencia desde hace algunos años. Sin embargo, el halo de una marca fuerte con beneficios muy elevados y fiables está intacto y se confirmará en el mercado incluso después del cambio de jefe, ni más ni menos.