Mínimos cuadrados*
Estimado Director,
La luz que “Il Tempo” arrojó sobre la situación de la Lazio es exactamente lo que siempre les ha faltado a los seguidores de Biancocelesti. Durante dos décadas, la gestión de Lotito estuvo acompañada de una narrativa distorsionada, con pocas voces críticas. “¡Es un buen empresario!” “Él nos salvó, estén agradecidos”. “Es del tamaño de la Lazio, ¿qué se puede esperar?” Pero los datos cuentan una historia muy diferente.
5,9 millones de euros en 22 años. Esto es lo que los propietarios han inyectado hasta ahora en las arcas de la Lazio, en forma de pagos para futuros aumentos de capital, según muestran los estados financieros presentados. Evidentemente, las sumas gastadas para recomprar las acciones de otros socios no se incluyen en el cálculo: no entran en las arcas del club. Al fin y al cabo, se trata de una política justificada: “No hago una ampliación de capital por respeto a los seguidores”, declaró el presidente ya en 2014. Sin embargo, la particularidad de las recapitalizaciones fue el problema menos grave de su gestión. El uso casi nulo de financiación para invertir ha ido asfixiando lentamente a la Lazio. Una empresa que no invierte es una empresa condenada a morir. Un club de fútbol, que puede contar con una parte relativamente estable de los derechos de televisión, representa sin embargo una excepción: no muere, sobrevive.
Ésta ha sido la “visión” de Lotito desde hace 22 años: sobrevivir gracias a los derechos televisivos. En aras de una autofinanciación rígida y un riesgo comercial casi nulo, se han sacrificado inversiones en áreas vitales para un equipo de fútbol: la cantera, la contratación, la comunicación, la marca y el estadio. Y pensar que en 22 años ciertamente no ha faltado tiempo para intervenir, aunque sea con cautela y con pequeños pasos. Las únicas inversiones importantes se refieren al polideportivo de Formello: terrenos, renovaciones, nuevas construcciones. El ladrillo en lugar de la pelota, en definitiva. Las famosas “realidades sólidas”, que generaban costos de mantenimiento en lugar de actores valiosos. Las cantidades acabaron en gran medida en las arcas de las empresas de servicios atribuibles al presidente, como lo demuestran las notas sobre las relaciones con partes vinculadas en los estados financieros presentados: más de 110 millones de euros en 22 años, incluidas las relaciones con Salernitana en los años de doble propiedad. No sólo eso. La Lazio garantizó a Lotito una visibilidad extraordinaria, transformándolo de un empresario desconocido en un poderoso senador. Sí, desde 2004 hasta hoy ha crecido.
El fin, a causa de la pandemia, de las grandes vacas de los derechos televisivos y la llegada a la Serie A de nuevos inversores, dotados de activos y capacidades de gestión, han puesto de relieve todos los límites del modelo económico de la Lazio, miope y anacrónico. Lo que los llamados “sembradores de tristeza” llevaban años pronosticando se ha hecho realidad. La caída de ingresos obligó a reducir el coste del equipo, que pasó del estable quinto-sexto puesto durante más de una década al octavo en 2025, con proyección del noveno para 2026, y, por tanto, la competitividad deportiva de la Lazio.
Todo esto debería hacer reflexionar a las pocas personas que todavía apoyan el actual liderazgo de la Lazio. Lotito, desde luego, no, que ha demostrado sobradamente que subordina la dimensión deportiva a todo lo demás. Pero tal vez haya otras cifras que podrían hacerle reflexionar. En 2026, el valor empresarial de la Lazio se invirtió: 519 millones según la estimación de Football Benchmark al 1 de enero, menos que el año anterior, mientras que el valor de los principales clubes europeos siguió creciendo. El valor de la marca, estimado por Brand Finance, ha ido disminuyendo durante años. La mayoría de los seguidores de Biancocelesti están cansados. Hoy en día, el abandono del estadio olímpico y la renuncia a las suscripciones describen lo que la teoría de juegos moderna, formalizada por John von Neumann y Oskar Morgenstern en 1944, llama la “estrategia dominante”. Es la elección racional de la afición, independientemente de las acciones de otros partidos, empezando por la Lazio. Muchos harían bien en entender esto.
*Les Moindres Carrés es el seudónimo elegido por un economista institucional para intervenir en el debate sobre el Lacio
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