Arum y Dompé Holdings lanzan conjuntamente una oferta pública voluntaria de compra de todas las acciones ordinarias de BF a un precio de 5 euros por acción. La oferta se refiere a un máximo de 133 millones 242 mil acciones, o el 50,878% del capital social, o el capital neto total del 24,14% que ya posee Arum del director general Federico Vecchioni y el 24,97% que ya posee Dompé Holdings, controlado por Sergio Dompé. Otros accionistas importantes de BF son la Fondazione Cariplo (5,79%), Eni Natural Energies (5,31%), Inarcassa (4%) y el Instituto de Servicios para el Mercado Agrícola y Alimentario (4,31%). Pero volvamos a los detalles de la maniobra que prevé un gasto máximo de 666,2 millones. La oferta tiene como objetivo reforzar el control de Arum y Dompè di BF (ambos cerca del umbral de compra obligatoria) sin alcanzar una participación global que conduzca a su exclusión de la lista. En caso de adherencia superior al 90%, se restablecerá la flotación. Las dos empresas han firmado un acuerdo marco que regula los términos de la oferta y prevé la recompra de acciones a partes iguales, es decir, el 50% cada una, así como el compromiso de celebrar un acuerdo de accionistas. La oferta, señala una nota, “representa el medio por el cual los oferentes pretenden consolidar su influencia sobre el emisor, incluso sin lograr una participación global que conduzca a una exclusión de la bolsa”. El objetivo es, en particular, aumentar las respectivas participaciones y “cristalizar ciertos perfiles de gobernanza de BF, también para garantizar la estabilidad de la estructura accionarial, invirtiendo más en el crecimiento y desarrollo del emisor”. La operación tiene como objetivo esencialmente fortalecer el control para apoyar la implementación de planes estratégicos e industriales a mediano y largo plazo. Así, con la oferta pública de compra se completa la primera fase del proyecto estratégico de Vecchioni; la segunda fase se refiere a la internacionalización de BF, ya en marcha con proyectos individuales en África y América del Sur.
Arum cuenta con la asistencia de Bper Corporate & Investment Banking como estructurador principal y asegurador del préstamo y asesor financiero, Bonelli Erede Lombardi Pappalardo como asesor legal, GA Alliance como asesor legal para la financiación de la oferta, Studio Segre como asesor estratégico, L&C Consulting, como asesor industrial y financiero. En Piazza Affari, las acciones de BF cerraron la sesión de ayer con un salto del 12% hasta los 4,93 euros, acercándose al precio de la oferta pública de compra de 5 euros por acción. Se trata de una prima del 13,8% respecto a los precios de cierre del lunes, del 15%/14%/19% respecto a la media de 1/3/6 meses y del 25% respecto a la ampliación de capital de noviembre de 2023.
La valoración de 5 euros corresponde a una capitalización bursátil de 1.300 millones, subrayan los analistas de Equita que, basándose en los últimos resultados publicados, calculan un múltiplo de la cuota operativa Ev/Ebitda 2025-26 de aproximadamente 13 a 11,5 veces. Múltiplos que, a juicio de los expertos, reflejan opciones de desarrollo empresarial. En los últimos seis meses, las acciones de BF han subido en bolsa un 15,7% y han alcanzado máximos históricos.
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