Los mercados dejaron de creer en una guerra sin fin incluso antes que los diplomáticos. Aunque el ruido de fondo de los conflictos en Oriente Medio no da señales de amainar, los valores de defensa italianos, Avio y Leonardo en primera línea, están pasando por una primavera muy fría. En definitiva, parece que en bolsa, cuando la guerra se convierte en un hábito, deja de ser un negocio.
En comparación con ayer, las acciones de Avio cayeron un 5,7% hasta 29,5 euros, mientras que Leonardo cayeron un 3,5% hasta 51,3 euros. La caída de ayer empeora un panorama ya degradado: mensualmente, la empresa aeroespacial registra números rojos con más de un 14,6%, mientras que la empresa que acaba de adquirir Lorenzo Mariani pierde un 8,9%.
Esta decisión sorprende a muchos inversores porque se produce en un contexto internacional que sigue siendo extremadamente inestable y en el que el gasto en defensa seguirá aumentando. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán están lejos de resolverse, pero el mercado se está deshaciendo de acciones relacionadas con la defensa. Para entender lo que está sucediendo, tal vez debamos mirar más allá de Medio Oriente y Ucrania. Durante las celebraciones del Día de la Victoria el sábado (9 de mayo), el presidente Vladimir Putin dijo que creía que el conflicto ucraniano estaba “llegando a su fin”, abriendo también la posibilidad de negociaciones con la Unión Europea. El alto el fuego que debería haber expirado ayer sigue en suspenso. Sin embargo, llegaron señales del Kremlin, que el mercado interpretó como un primer intento de reapertura diplomática. Putin reiteró que Moscú nunca rechazará el diálogo y expresó su disposición a aceptar interlocutores europeos para las negociaciones.
Para el mercado, se trata de un cambio significativo, una primera apertura.
Y si, en los últimos años, el aumento del gasto militar, el rearme europeo y las expectativas de orden gubernamental cada vez mayores han llevado las valoraciones del sector a niveles muy altos – basta considerar que el año pasado Avio subió un 85,7% y Leonardo casi un 8% – los inversores ahora se preguntan si el punto culminante de la narrativa geopolítica puede haber quedado atrás. Los mercados no necesitan la paz: imagínatelo. Y cuando el riesgo geopolítico deja de crecer o parece hacerlo, los valores del sector de defensa de repente pierden su narrativa.
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