Japón vio su economía contraerse en el tercer trimestre de 2025, pero menos de lo esperado, en un contexto de debilitamiento de las exportaciones bajo la presión de los aranceles estadounidenses, inflación persistente y estancamiento de la inversión inmobiliaria.
Según una primera estimación oficial publicada por el gobierno el lunes, el producto interior bruto (PIB) de la cuarta economía del mundo cayó un 0,4% en el período julio-septiembre en comparación con el trimestre anterior. Es su primera contracción en un año y medio. Los analistas entrevistados por la agencia Bloomberg esperaban una caída aún más marcada (-0,6%).
Este pesimismo podría reforzar la probabilidad de un colosal plan de apoyo empresarial, mencionado cuando el nuevo primer ministro Sanae Takaichi llegó al poder el mes pasado. El PIB japonés aumentó un 0,6% en el segundo trimestre (crecimiento revisado al alza este lunes), tras un primer trimestre más o menos lento (+0,2%), tras un casi estancamiento en 2024.
La economía de Japón se ha visto socavada por el debilitamiento de la inversión privada en bienes raíces en los últimos meses, según datos del gobierno. “Éste es uno de los principales factores de esta contracción: la caída del 9,4% de la inversión residencial en comparación con el trimestre anterior, que refleja el impacto de los cambios en el código de construcción introducidos en abril, que redujeron a la mitad el inicio de las obras”, comenta Marcel Thieliant, analista de Capital Economics.
Muy dependiente de las exportaciones.
Además, la economía japonesa, muy dependiente de las exportaciones, sigue afectada por la ofensiva aduanera lanzada por Washington, a pesar del acuerdo comercial firmado durante el verano entre las dos potencias, que fija los derechos estadounidenses sobre los productos japoneses en un 15%, por debajo del 25% con el que estaban amenazados.
En general, tomando a todos los países en conjunto, las exportaciones de Japón cayeron un 0,1% interanual en agosto, el cuarto mes consecutivo de caída. En septiembre se recuperaron gracias a los semiconductores, pero las exportaciones japonesas a los Estados Unidos siguieron cayendo (-13,3% en un año). Por último, aunque resistente, el consumo privado permanece prácticamente estancado en un contexto de presiones inflacionarias persistentes.
La inflación en Japón volvió a acelerarse en septiembre (+2,9% interanual), tras haberse moderado en los meses anteriores, impulsada por los precios del arroz y especialmente de la energía, y situarse muy por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón. El país, amenazado durante mucho tiempo por la deflación, se enfrenta a un aumento sostenido de los precios al consumo a partir de 2022.
“La caída del PIB en el último trimestre reduce aún más las posibilidades de una subida de tipos por parte del Banco de Japón (BoJ) en diciembre, pero todavía creemos que la institución reanudará el ciclo de ajuste monetario en su reunión de enero”, estima Marcel Thieliant.
Para combatir el regreso de la inflación, el Banco de Japón comenzó a ajustar los tipos en marzo de 2024, tras diez años de política monetaria ultralaxa, pero suspendió esta dinámica después del pasado mes de enero ante un horizonte económico cada vez más sombrío.
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