elrenuncia anticipada (anunciado en febrero) de François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, ofrece al Presidente de la República una oportunidad única para nombrar a su sucesor. Dada la importancia de la institución, tal privilegio de nombramiento no puede adaptarse a una lógica de fin de reinado. Requiere una reflexión clara sobre la evolución del papel del banco central frente a los desafíos de la soberanía energética, geopolítica y digital.
De hecho, como se afirmó recientemente (los holandeses) Frank Elderson (miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo) en una columna publicada en Tiempos financierosLas consecuencias del bloqueo del Estrecho de Ormuz confirman una realidad brutal ya vivida en 2022: la estabilidad de precios depende en gran medida de nuestra dependencia de los combustibles fósiles. Ante esta “fosilación”, el Banco Central Europeo (BCE) se encuentra ante un dilema: si aumenta los tipos, la política monetaria sacrifica el crecimiento y ralentiza las inversiones necesarias para la transición (como lo demuestra este reciente estudio). Por el contrario, si no actúa, el BCE pone en riesgo su credibilidad.
Es necesario imaginar nuevas respuestas para superar este dilema. En línea con el discurso del Presidente de la República en la COP28 de Dubai, sería hora de pensar en establecer una diferenciación entre el coste del capital para los “verdes” y los “marrones”. Al igual que las políticas de crédito a la exportación aplicadas por el Bundesbank y la Banque de France hasta los años 1990, las herramientas de política monetaria y prudencial pueden redistribuirse, por ejemplo para fomentar los préstamos bancarios en renovación y electrificación, cuya masificación ayudaría a reducir las presiones inflacionarias a través de los precios de la energía.
Ejercicios para caminar con cables
Bajo la dirección de François Villeroy de Galhau, la Banque de France se ha consolidado como líder pionero en cuestiones climáticas. Esta evaluación es un resultado valioso, bienvenido tanto por las organizaciones no gubernamentales ambientalistas como por un informe de la Asamblea Nacional. (en diciembre de 2025). Pero dadas las amenazas geopolíticas, la situación requiere una respuesta más proactiva en materia de energía en lugar de simplemente apoyar al sector financiero a considerar los riesgos financieros relacionados con el clima.
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