Las acciones de Sto sufren por la incertidumbre en la construcción

El número de permisos de construcción está aumentando y el sector de la construcción espera que continúe la tendencia positiva en la construcción de viviendas. Pero al mismo tiempo hay voces que destacan los riesgos derivados de la guerra con Irán y el problema del aumento de los tipos de interés.

Por lo tanto, algunas obras de renovación necesarias, también en el sector energético, quedan en un segundo plano porque la situación económica no es fácil para los constructores y las empresas. Esto lo sabe directamente el fabricante de materiales aislantes y pinturas Sto SE & Co. KGaA, con sede en Stühlingen, cerca de Friburgo.

Las condiciones generales para las acciones que cotizan en el S-Dax siguen siendo muy difíciles. Desde principios de año, el precio de la tarjeta ha caído hasta un 18% y recientemente se cotizaba justo por encima de los 100 euros. La acción está lejos del máximo de 260 euros de finales de 2022.

La mediana empresa es uno de los principales proveedores de sistemas compuestos de aislamiento térmico. Y la caída de los precios ciertamente también refleja el hecho de que en algunos países se han recortado parcialmente los programas de financiación para renovaciones que ahorran energía. A pesar de los recortes gubernamentales, la empresa sigue esperando un aumento a largo plazo de la demanda de sistemas compuestos de aislamiento térmico.

En Alemania, según el informe anual, la empresa espera una evolución positiva en este ámbito también para el actual año 2026. El instituto de investigación de mercado B+L Marktdaten GmbH espera un aumento del 2,5%. Se refiere al aumento de los permisos de construcción y a la estabilización de los mercados inmobiliarios. Pero puede haber un problema: “Al mismo tiempo, B+L destaca la tensa situación que persiste en el sector de la rehabilitación debido a la gran incertidumbre que persiste”.

El invierno frío y húmedo de este año tuvo un impacto negativo en el primer trimestre para Sto, especialista en pinturas y aislamientos. Limitó gravemente el trabajo en las obras de construcción, especialmente al aire libre. Esto resultó en una caída notable en el sector de trabajos de fachadas, que es el sector de productos más vendido del grupo. La facturación total disminuyó un 1,9% respecto al mismo periodo del año pasado hasta 318,5 millones de euros. Por supuesto, la actual pausa en la construcción también ha tenido un impacto, ya que normalmente pueden pasar meses y, a veces, más de un año para que se emita un permiso de construcción.

La caída del volumen de ventas y el aumento de los costes de personal ejercen presión sobre los resultados: el déficit, que normalmente se produce en el primer trimestre debido a factores estacionales, ha aumentado en comparación con el año anterior, se dijo. Sin embargo, el aumento de los precios de compra debido a la guerra con Irán aún no se ha reflejado. El líder del grupo, Rainer Hütenberger, confirmó los objetivos anuales y anunció en abril un crecimiento de las ventas.

Este año la junta directiva de Hütenberger se ha mostrado cautelosa. El especialista en pinturas aspira a un beneficio operativo (EBIT) de entre 56 y 76 millones de euros en 2026. Esto significa que el resultado podría aumentar un 18%, pero en el peor de los casos también podría caer un 13% por debajo del valor del año anterior. Para los inversores, el rango de EBIT confirmado no significa luz verde, pero proporciona una nota importante: Sto mantiene su plan anual a pesar de un comienzo débil.

El objetivo de la empresa es obtener una rentabilidad sobre las ventas de entre el 3,3 y el 4,7%. Se espera que las ventas aumenten hasta los 1.620 millones de euros. Las lagunas en las previsiones siguen indicando incertidumbre. En el conjunto de 2025, los ingresos disminuyeron un 1,3% interanual hasta 1.590 millones de euros. Desde el punto de vista operativo, gracias a las medidas de reducción de costes, las cosas fueron mejor para la empresa: el año pasado, el beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) aumentó un 9,5 por ciento hasta 64,4 millones de euros. El resultado final es que el beneficio neto aumentó un 4,3% hasta los 39,2 millones de euros.

La empresa quiere mantener estable el dividendo durante el último año. Sto quiere pagar a los accionistas ordinarios un dividendo básico de 0,25 euros y una bonificación de tres euros. Para los accionistas preferentes el dividendo debería ser de 0,31 euros como dividendo básico y tres euros como bonificación. Todas las acciones preferentes sin derecho a voto son de libre flotación y constituyen el 37% de la estructura accionaria. La familia Stotmeister posee el 57% de las acciones ordinarias que no cotizan en bolsa y la propia empresa posee el resto.

La relación precio-beneficio (relación P/E) ha estado recientemente por encima de 16. Cuanto menor es la relación P/E, más barata y atractiva se valora la acción. La relación P/E indica durante cuántos años los inversores recibirán el valor que pagaron por las acciones si las ganancias de la empresa se mantienen constantes. Sto opera principalmente en el ámbito de proyectos de gran escala. Los principales grupos destinatarios son los sectores de la pintura y el enlucido, el sector inmobiliario y las empresas de arquitectura y planificación. Los aficionados al bricolaje no son los clásicos compradores de productos.