Las cuentas aguantan. Es la trayectoria la que no convence. Netflix cerró el segundo trimestre con un aumento de ingresos del 13% a 12.560 millones de dólares y un beneficio neto de 9% a 3.400 millones de dólares. Cifras sustancialmente en línea con las expectativas, acompañadas de un margen operativo del 33,4%. Sin embargo, tras el cierre de las operaciones en Wall Street, la acción perdió más del 8 por ciento.
El mercado miró más allá del espejo retrovisor. Para el tercer trimestre, Netflix espera unos ingresos de 12.860 millones y un beneficio diluido de 82 céntimos por acción, frente a los 13.000 millones y 84 céntimos indicados por el consenso de analistas. El crecimiento previsto de la facturación se detendrá en el 11,7%, la tasa más baja desde 2023. Después de años en los que la plataforma pudo contar con una expansión casi automática del número de suscriptores, cada décima por debajo de lo previsto se convierte ahora en una señal de alarma.
Netflix insiste en que la máquina siga funcionando. “Nuestro desempeño financiero sigue siendo sólido y estamos en camino de lograr nuestros objetivos para el año”, escribió el grupo en la carta a los accionistas. Para todo el año 2026, la compañía redujo su rango de ingresos a entre 51 mil millones de dólares y 51,4 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 13-14 %, confirmando un margen operativo del 31,5 %.
Sin embargo, es cuestión de entender dónde se buscará la próxima aceleración. El pool de streaming de pago no está agotado, pero está madurando. Y Netflix está intentando pasar de un servicio de series y películas a una plataforma de entretenimiento más amplia: eventos en vivo, deportes, videojuegos en la nube, podcasts de vídeo, contenido para creadores y acuerdos con emisoras tradicionales.
La programación en directo absorberá algo más del 5% del gasto en contenidos en 2026 y solo generará el 1% de las horas vistas. Pero produjo seis de los diez días más ocupados de los últimos cinco años. Es en esta desproporción donde se ve la estrategia: el deporte y los eventos no sólo se utilizan para generar audiencias, sino para atraer nuevos clientes y publicidad. El calendario incluye NFL, lucha libre, béisbol y la Copa Mundial Femenina.
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