El oro, la plata y la Reserva FederalEstas son las verdaderas razones del colapso de los metales preciosos
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Cuando los precios caen, los mercados buscan explicaciones. En el caso del oro y la plata, la cosa se descubrió de inmediato: el posible nombramiento de un nuevo jefe de la Reserva Federal. Un experto en metales preciosos se muestra escéptico. Cree que la narrativa no es muy sólida. ¿Qué hay realmente detrás de la caída de precios?
La caída fue repentina. Después de alcanzar máximos históricos, los precios del oro y la plata cayeron significativamente en tan solo unos días. Desde entonces, una explicación permanece en los mercados: el posible nombramiento de Kevin Warsh como nuevo jefe de la Reserva Federal por parte del presidente estadounidense Donald Trump desencadenó la corrección.
El experto en metales preciosos, Robert Vitye, no está de acuerdo. Según él, esta lectura es insuficiente. Clasifica lo que está sucediendo de manera diferente. La corrección ya había comenzado antes de que Trump pusiera oficialmente en juego a Warsh, dice Vitye en el podcast económico “Brichta & Bell”. Anteriormente, el oro y la plata habían subido casi exponencialmente y, como resultado, los mercados estaban sobrecalentados: “Éstas eran condiciones clásicas de sobrecompra”.
En esas fases, un solo impulso suele ser suficiente para desencadenar una ola de ventas, afirma Vitye. Según él, comienza la búsqueda de explicaciones simples: títulos políticos.
Una cascada de ventas típica
El experto en metales preciosos identifica, en cambio, varias causas del reciente colapso. Esto también incluye la estructura de los propios mercados de metales preciosos. La formación de precios a corto plazo se produce principalmente en los mercados de futuros, especialmente en la bolsa estadounidense Comex. Aquí predominan las posiciones financiadas mediante préstamos. Los mayores requisitos de seguridad del mercado de valores, el comercio algorítmico y los factores técnicos han acelerado aún más el movimiento a la baja, dice Viyte. Hablemos de una típica cascada de ventas que se puede observar una y otra vez en mercados altamente apalancados.
Lo que llama la atención de Vitye es el contraste entre el mercado de futuros y el mercado físico, es decir, entre la negociación de contratos de oro y la negociación de activos realmente disponibles. Mientras que los precios en las bolsas de futuros han estado bajo presión, la demanda de oro y plata físicos ha aumentado significativamente, informa. Los comerciantes han informado de un aumento de las primas y, en ocasiones, de una disponibilidad limitada: “Estos reveses a menudo aumentan la prisa por conseguir metal físico”.
Este desarrollo pone de relieve una tendencia general: los bancos centrales, los inversores institucionales y los inversores privados buscan protección frente a las tensiones geopolíticas y la creciente deuda nacional. Las fluctuaciones de precios a corto plazo contribuyen poco a cambiar esta motivación.
Los límites del poder
Entonces, ¿por qué persistió la narrativa de Warsh? Vitye explica esto por su actitud crítica hacia el balance significativamente ampliado del banco central. Esto llevó rápidamente a la tesis en los mercados de que Warsh, como jefe de la Reserva Federal, iniciaría una reducción significativa del balance, con consecuencias negativas para el oro y la plata.
Sin embargo, Vitye cree que esta conclusión es engañosa. Las limitaciones estructurales son enormes. Estados Unidos tiene una montaña de deuda que asciende aproximadamente a 38 billones de dólares. En tal contexto, es difícil sostener tasas de interés permanentemente más altas. El experto en mercados financieros está convencido: “Warsh se presenta como un halcón, pero al final sigue siendo como mucho una paloma disfrazada”.
Según la evaluación de Vitye, una verdadera reversión de la política monetaria tendría enormes consecuencias, no sólo para los metales preciosos, sino también para los mercados de acciones, bonos y crédito. Precisamente por esta razón, el margen de acción real de los bancos centrales es significativamente menor de lo que muchos operadores del mercado suponen.
Puede escuchar el análisis detallado, la clasificación y la discusión realizados por y con el experto en metales preciosos Robert Vitye en el nuevo episodio de “Brichta & Bell – Economics Quick and Easy”.
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