¿Vale la pena invertir en FILPE? | FAZ

Se da a conocer una nueva abreviatura: “ELTIF”. La sorprendente proximidad a otra abreviatura es totalmente intencionada. El triunfo del ETF demuestra que las abreviaturas no impiden que los inversores compren acciones. Al contrario: ningún otro producto de inversión en el pasado ha atraído tantos miles de millones en nuevas inversiones como los “fondos negociados en bolsa”, es decir, fondos indexados cotizados en bolsa que reflejan el desempeño de un barómetro bursátil como el DAX uno a uno.

Pero los ELTIF no son de ninguna manera los ETF más nuevos y sofisticados, como algunos podrían pensar dado su nombre muy similar. La abreviatura significa “Fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo” y en muchos aspectos es la contraparte exacta de los fondos indexados: los ETF se pueden comprar y vender en la bolsa en cualquier momento, pero con el FILPE la rentabilidad de las acciones sólo es posible con ciertas restricciones. Con los ETF es posible leer el valor actual de la inversión en bolsa en cualquier momento, pero con ELTIF esto no funciona.

Sin embargo, muchos proveedores de fondos a largo plazo también atraen a los inversores con una promesa que parece hacer soportables todas estas restricciones: a veces prometen rendimientos en el rango porcentual de dos dígitos. Sin duda, así parece, como lo demuestran los últimos datos de la agencia de calificación de fondos Scope. Posteriormente, los inversores alemanes invirtieron 4.400 millones de euros en el FILPE. Si bien esto no se compara con los muchos miles de millones que ahora se invierten en fondos indexados, es un aumento de más de la mitad en comparación con 2024.

Entonces, ¿merece la pena el ELTIF y qué hay exactamente detrás? La segunda pregunta será respondida en detalle en breve, pero sobre la primera pregunta sólo puedo revelar esto en este momento: depende.

Los FILPE aumentan las esperanzas de rentabilidad de algunos compradores porque ofrecen a los inversores comunes acceso a un tipo de inversión a veces legendario: los llamados “mercados privados”. Detrás de esto se esconde una forma de inversión que, a diferencia de las acciones y los bonos, no se negocia en las bolsas de valores (“mercados públicos”). Este mundo de los “mercados privados” está lleno de términos ingleses: entre ellos recordamos, por ejemplo, “private equity”, es decir, inversiones en empresas que no cotizan en bolsa. Esto incluye la “deuda privada”, es decir, préstamos que no se conceden a las empresas a través de un banco, sino, entre otros, a través de fondos FILPE. Y este es todo el sector de infraestructuras donde los fondos FILPE pueden invertir el dinero de sus inversores, por ejemplo carreteras, puentes y parques eólicos.

Si ya le da vueltas la cabeza, los FILPE probablemente no sean adecuados para usted. Todos los demás también podrían ver la enorme oferta como una buena oportunidad, dice la analista de Scope Sonja Knorr. Dice: “Los FILPE ofrecen amplias oportunidades de inversión, la gama es muy amplia. Esto puede ayudarle a diversificar sus activos más ampliamente”.

El aspecto positivo de los nuevos fondos es precisamente este: anteriormente este tipo de inversiones estaban reservadas sólo a personas muy ricas. Para dedicarse a este ámbito se necesitaban sumas de varios cientos de miles de euros o incluso más. Es la Unión Europea la que ha estado intentando derribar esta barrera durante los últimos diez años. Ha creado un marco jurídico vinculante que se aplica a todos los fondos que pertenecen a la categoría FILPE: estos fondos pueden ser adquiridos por inversores de toda Europa y hace tiempo que ya no tienen importes mínimos de inversión establecidos por ley. En otras palabras: en principio cualquiera puede invertir fuera del mercado de valores. La UE no actúa de forma totalmente altruista; Los políticos llevan años y días hablando del hecho de que el dinero de los ciudadanos no debería quedarse inactivo en sus cuentas bancarias sin intereses, sino que debería canalizarse mejor hacia la construcción de la infraestructura de Europa.

A los inversores que no estén interesados ​​en objetivos tan amplios podría convencerles otra idea: en Europa, sólo un pequeño porcentaje de las empresas cotizan en bolsa. La mayoría de las empresas (pensemos en las medianas) no tienen nada que ver con el mercado de valores. Los fondos FILPE prometen a sus inversores que participarán en el éxito comercial de estas empresas. Sin embargo, el interés por los fondos se mantuvo bajo durante mucho tiempo. Las cosas sólo cobraron impulso cuando dos grandes nombres del joven mundo financiero empezaron a ofrecer a sus clientes fondos ELTIF: estamos hablando de Trade Republic y Scalable Capital.

Desafortunadamente, también existen limitaciones, como afirma claramente el analista de Scope Knorr: “Las perspectivas de rentabilidad generalmente más altas tienen una desventaja. Los FILPE son menos transparentes y pueden negociarse de forma más limitada que, por ejemplo, acciones, bonos o fondos indexados”. Muchos FILPE representan un intento de convertir algo ilíquido, es decir, una inversión difícil de comercializar, en algo comercializable. “Esto puede funcionar bien en tiempos de calma, pero en tiempos de crisis estos modelos pueden verse bajo presión”.

Probablemente muchos inversores conocen el problema debido a sus experiencias, a veces dolorosas, con los llamados fondos inmobiliarios abiertos. En 2012 entraron en una grave crisis porque demasiados inversores querían devolver sus participaciones en el fondo al mismo tiempo. Pero no se puede simplemente vender una propiedad y algunos fondos terminan en problemas. Del mismo modo, puede resultar difícil deshacerse prematuramente de una participación en una empresa.

Por tanto, algunos FILPE tienen condiciones fijas desde el principio; Normalmente no es posible marcharse antes de que finalice el plazo. Otros fondos FILPE, a menudo denominados en el sector “semilíquidos”, ofrecen la posibilidad de salida, por ejemplo teniendo en cuenta un determinado período mínimo de inversión y plazos de preaviso. Sin embargo, se desconoce si esto realmente funcionaría en una crisis real. Estamos esperando la prueba práctica. Las experiencias más recientes en Estados Unidos no auguran nada bueno: últimamente los fondos se han visto presionados porque dependían de la “deuda privada”.

Por lo tanto, la paciencia y los nervios fuertes son requisitos importantes para cualquiera que quiera probar ELTIF. Incluso los partidarios más fervientes creen que la inversión no debería ascender a más del diez por ciento del patrimonio. Al hacer una selección, los inversores deberían considerar dos puntos con más detalle. En primer lugar, hay que tener en cuenta las comisiones, que pueden ser elevadas: según Scope, los inversores privados deben pagar cada año unos costes corrientes equivalentes a una media del 1,82% de los activos invertidos. Además, a menudo se aplican tarifas de rendimiento si se excede un umbral de rendimiento. Los fondos más caros son los que se centran en capital privado.

El segundo punto es al menos igual de importante para el experto de Knorr: dado que no se sabe de antemano si un FILPE tendrá éxito con sus inversiones, los inversores deberían elegir proveedores con “un historial de alto rendimiento”. “Estas empresas establecidas ya han demostrado que pueden tener éxito incluso en fases difíciles del mercado”. La propia Knorr no menciona ningún nombre, pero entre ellos se incluyen proveedores como Apollo, Blackrock y EQT. Por supuesto, esto no es garantía de éxito.

Queda claro: realmente debes querer invertir en FILPE.